從(cong) 2015年下旬的剝離傳(chuan) 聞，到2016年底的內(nei) 部業(ye) 務整合，以及眼下的剝離傳(chuan) 聞再起，國電投與(yu) 中國鋁業(ye) 的鋁資產(chan) 合並消息“一波三折”。國電投的主業(ye) 是電力，發展鋁業(ye) 不符合國企集中精力做大、做強優(you) 勢板塊的主旨。繼中國神華與(yu) 國電集團合並為(wei) 中國最大的發電集團後，央企重組的將迎來鋁業(ye) 巨頭的“大動作”。

 9月11日晚間，中國鋁業(ye) 股份有限公司（下稱中國鋁業(ye) ，601600.SH）發布重大事項停牌公告，稱因公司正在籌劃重大事項，可能構成重大資產(chan) 重組，公司A股股票自2017年9月12日開市起停牌。

 次日，中國鋁業(ye) （02600.HK）H股早盤高開7.68%，報6.59港元，股價(jia) 創反彈新高。

 一位不願具名的研究員向界麵新聞記者分析，中國鋁業(ye) 籌劃的重大資產(chan) 重組有兩(liang) 種可能：一是合並國家電力投資集團公司（下稱國電投）鋁板塊資產(chan) ；二是重新注入此前剝離給母公司中國鋁業(ye) 公司（下稱中鋁）的鋁加工資產(chan) 。

 “此前就說有可能要把國電投的鋁板塊注入中鋁，但是一直沒有下文，這次借著央企整合的大潮流，很有可能並入，”他說，“前幾年中國鋁業(ye) 為(wei) 了扭虧(kui) ，把鋁加工資產(chan) 都剝離給了母公司，現在鋁市行情好了，很有可能重新注入。”

 多名鋁業(ye) 分析師也均對界麵新聞記者表示，中國鋁業(ye) 和國電投旗下的鋁資產(chan) 合並可能性很大。

 中國鋁業(ye) 就上述消息向界麵新聞記者回應稱，相關(guan) 信息以中國鋁業(ye) 發布的公告為(wei) 準。截至發稿時，記者並未收到國家電投相關(guan) 負責人的回複。

 中國鋁業(ye) 是中國最大的鋁業(ye) 公司——中鋁公司旗下主業(ye) 上市公司，主要擁有氧化鋁、原鋁、貿易、能源、總部及其他運營五大業(ye) 務板塊。

 據公開資料顯示，該公司是國內(nei) 第一大氧化鋁生產(chan) 商和唯一一家氧化鋁可以全部自給的企業(ye) ，其氧化鋁產(chan) 能1600萬(wan) 噸，電解鋁產(chan) 能430萬(wan) 噸位居全國第二。2017年上半年，中國鋁業(ye) 淨利潤同比增長10倍，創下了九年以來的最佳經營業(ye) 績。

 國電投作為(wei) 中國五大發電集團之一，是由中國電力投資集團公司與(yu) 國家核電技術公司與(yu) 2015年7月重組而成的。重組後成立的國電投，成為(wei) 中國唯一同時擁有火電、水電、核電、新能源資源的綜合能源集團。國電投擁有電解鋁產(chan) 能248.5萬(wan) 噸，位列全國前五。2017年上半年，國家電投的利潤、淨利潤雙雙居於(yu) 五大發電集團首位。

 早在2015年8月，路透社曾援引知情人士消息報道稱，國電投欲專(zhuan) 注於(yu) 電站建設和發電，把鋁資產(chan) 剝離給中國鋁業(ye) 。但談判進展緩慢，原因是後者不願接手高成本的冶煉廠。同年12月，《21世紀經濟報道》稱，中國鋁業(ye) 和國電投鋁板塊合並事項在商談過程中。

 就在業(ye) 內(nei) 盛傳(chuan) 國電投剝離鋁資產(chan) 給中國鋁業(ye) 之際，國電投卻於(yu) 2016年底宣布開始優(you) 化整合鋁業(ye) 資產(chan) 並組建鋁電公司，將旗下三家專(zhuan) 注於(yu) 鋁業(ye) 產(chan) 業(ye) 鏈不同環節的子公司整合重組，成立國家電投集團鋁電投資有限公司。對所屬電解鋁、氧化鋁、鋁土礦及配套電力等相關(guan) 資產(chan) 、業(ye) 務實行專(zhuan) 業(ye) 化經營管理。

 針對此變故，業(ye) 內(nei) 分析稱，相較於(yu) 2015年的鋁價(jia) 表現慘淡，2016年的鋁價(jia) 整體(ti) 呈現回升態勢，國電投因此重新考慮了鋁板塊的經濟價(jia) 值，選擇內(nei) 部整合而不是賣出。此外，在鋁價(jia) 爬升期間，中國鋁業(ye) 自身也艱難地做著“加減乘除”，剛剛從(cong) 虧(kui) 損“大出血”中恢複過來，沒有餘(yu) 力去完成收購。

 從(cong) 2015年下旬的剝離傳(chuan) 聞，到2016年底的內(nei) 部業(ye) 務整合，以及眼下的剝離傳(chuan) 聞再起，國電投與(yu) 中國鋁業(ye) 的資產(chan) 合並消息“一波三折”。上述不願具名的分析師表示，此次合並由政府主導的可能性較大。國電投的主業(ye) 是電力，發展鋁業(ye) 不符合國企集中精力做大、做強優(you) 勢板塊的主旨。

 卓創資訊鋁業(ye) 分析師王瑜表示，中國鋁業(ye) 和國電投是電解鋁行業(ye) 最大的兩(liang) 家國企，都具備完整成熟的產(chan) 業(ye) 鏈。電解鋁是高耗能產(chan) 業(ye) ，國電投是電力龍頭，中國鋁業(ye) 在上遊原料實力強勁，二者鋁業(ye) 務合並是“強強聯合”，各有側(ce) 重，優(you) 勢互補。

 今年8月，國資委召開通氣會(hui) ，通報中央企業(ye) 重組整合情況。國電投副總經理魏鎖表示，國電投在專(zhuan) 業(ye) 化布局方麵，將對核電、科研、電力工程服務、環保、鋁業(ye) 、金融、信息等業(ye) 務和資產(chan) 進行重組整合，組建專(zhuan) 業(ye) 化子集團或子公司。

 而之前昨天“緋聞”的另一個(ge) 版本則是：中鋁+中鋼

 中國鋁業(ye) 稱，公司正在籌劃重大事項，可能構成重大資產(chan) 重組。該事項存在重大不確定性。公司將盡快確定是否進行該重大事項，並承諾在停牌後10個(ge) 交易日內(nei) 確定該事項是否構成重大資產(chan) 重組。

 盡管有中國神華和國電電力同日發布停牌公告資產(chan) 重組之後、兩(liang) 家控股集團宣布合並的案例在前，中國鋁業(ye) 和中鋼國際兩(liang) 家上市公司在同日停牌是否具有關(guan) 聯性仍有待觀察。

 9月11日晚，多位接近中鋼集團人士向財新記者否認與(yu) 中鋁合並一事，稱兩(liang) 家央企同時停牌隻是巧合。其中一位知情人士透露，中鋼國際停牌，或涉及債(zhai) 轉股的重大進程。

 2016年9月，中鋼集團重組方案在博弈兩(liang) 年後終於(yu) 獲國務院批準，並於(yu) 12月正式啟動。這是本輪市場化債(zhai) 轉股背景下的首例央企案例，包括債(zhai) 務重組和業(ye) 務重組兩(liang) 部分。

 8月30日，國資委舉(ju) 行關(guan) 於(yu) 中央企業(ye) 重組整合情況的吹風會(hui) ，相關(guan) 負責人表示要穩妥推進裝備製造、電力、鋼鐵、航運、建材、旅遊等領域企業(ye) 重組，集中資源形成合力，減少無序競爭(zheng) 和同質化經營，加快推進剝離非主業(ye) 、非優(you) 勢業(ye) 務。

 其中，業(ye) 務整合將是重組推進中的重中之重，要積極探索同類業(ye) 務橫向整合、產(chan) 業(ye) 鏈縱向整合、區域化整合、歸核化整合等四種模式。

 今年上半年，受清理電解鋁違規產(chan) 能和環保政策的影響，國內(nei) 氧化鋁和原鋁價(jia) 格大幅上漲。受益於(yu) 此，曾經的A股“虧(kui) 損王”中國鋁業(ye) 業(ye) 績大幅好轉。

 據其2017年半年報，公司上半年實現營業(ye) 收入916億(yi) 元，同比增長83%；實現利潤總額15.9億(yi) 元，同比增漲300%；實現歸屬母公司的淨利潤7.51億(yi) 元，同比增漲1014.9%，創9年以來的最佳半年業(ye) 績。此前，2014年中國鋁業(ye) 巨虧(kui) 162億(yi) 元，2015年實現歸母淨利潤2.06億(yi) 元，2016年在向集團公司出售資產(chan) 的情況下扭虧(kui) 為(wei) 盈，實現歸母淨利潤4億(yi) 元。