近期黃金價(jia) 格上演過山車式行情。實物黃金交易中，回購櫃台前投資者因價(jia) 格波動或獲利了結或陷入浮虧(kui) 糾結，而銷售區卻因投資需求與(yu) 剛需消費持續火爆；金融市場上，黃金主題類ETF上演“跌停後反彈”，資金在恐慌與(yu) 淡定之間反複切換。機構表示，黃金價(jia) 格短期波動加劇，長期牛市邏輯雖未改變，但需警惕市場動蕩風險。

賣金各有考量

 雖已是中午十二點半，北京某商場辦理黃金回購業(ye) 務的櫃台前依然排著長隊。

 “周日人多，隊伍繞著圈排，根本看不到頭，等三個(ge) 小時是常事。”一位住在附近的大爺告訴中國證券報記者，他今天已是第二次過來，“兒(er) 子結婚急用錢，看著金價(jia) 從(cong) 高點下來了，怕再跌，趕緊來賣掉一部分，落袋為(wei) 安。”

 這種“怕再跌”的心理，在投資者中頗具代表性。投資者魏女士從(cong) 去年底開始分批購入投資金條，麵對當前的高位震蕩，她選擇先賣出一部分鎖定利潤。“漲的時候總覺得還能漲，跌的時候又怕一直跌。人性就是這樣。反正現在賣也是賺的。”

 相比之下，李先生則眉頭緊鎖，在商場內(nei) 徘徊觀望。他近期以每克1167元的價(jia) 格購入的200克金條，到手後就被套，浮虧(kui) 超過一萬(wan) 元，2月2日虧(kui) 損進一步擴大。“賣還是不賣，萬(wan) 一漲呢。”他反複掂量，尚未作出決(jue) 定。金價(jia) 的劇烈波動，讓部分“後入場”的投資者陷入兩(liang) 難境地。

 然而，並非所有前來賣金的人都在為(wei) 價(jia) 格波動而焦慮。陪同一位母親(qin) 前來出售閑置舊首飾的姐弟倆(lia) ，心態則平和許多。姐姐並不讚同出售：“金子這東(dong) 西長遠看肯定還是漲的，有金子心裏踏實。”但母親(qin) 的態度更為(wei) 超脫：“我不太關(guan) 注現在金價(jia) 具體(ti) 多少，也不知道以後是漲是跌。這些首飾放著不戴，變成實實在在到手的錢，才是真的。”弟弟補充說：“很多年前買(mai) 的，那時金價(jia) 才兩(liang) 百多元一克，現在怎麽(me) 賣都是賺。”他們(men) 的講述揭示了普通消費者更為(wei) 樸素的邏輯：對於(yu) 長期持有的“壓箱底”黃金，短期波動帶來的心理衝(chong) 擊被時間稀釋，實物變現的滿足感更為(wei) 真切。

購金熱情不減

 與(yu) 商場三樓回購櫃台略顯凝重的氣氛不同，四樓投資金條銷售區可謂人聲鼎沸。“購買(mai) 隊尾”“取貨隊尾”的指示牌清晰醒目，谘詢、開票、付款的顧客絡繹不絕，多名工作人員穿梭引導。旺盛的購買(mai) 熱情，與(yu) 大幅波動的金價(jia) 形成鮮明對比。

 “黃金是硬通貨，漲跌無所謂，長期拿著就行，不在意短期波動。”一位女士的觀點代表了一類堅定看多者。她注意到，今日客流量比一個(ge) 月前至少多出一倍，“之前就沒見過排隊指示牌。”杜女士則是典型的“逆向操作”者。她特意趁著午休前來購買(mai) ，因為(wei) “聽說金價(jia) 跌了”。“萬(wan) 一價(jia) 格再波動怎麽(me) 辦？”麵對提問，她笑著回答：“希望能抄底，不後悔！”這種將金價(jia) 下跌視為(wei) “抄底”機會(hui) 的心態，在波動市中並不少見。

 人群中也夾雜著受情緒感染的“新人”。王小姐是第一次購買(mai) 投資金條，純屬陪朋友前來，進而自己“衝(chong) 動消費”。“看到這裏人山人海，社交媒體(ti) 也說該買(mai) 金，氣氛烘托到這兒(er) 了，就跟著買(mai) 了點。沒想到買(mai) 完中午一看，到手就‘虧(kui) ’了。”她無奈地笑笑說，“還好買(mai) 得不多，隻能長期持有了。”社交媒體(ti) 上的熱鬧場景與(yu) 從(cong) 眾(zhong) 心理，成為(wei) 推動購金的一股微妙力量。

 如果說投資金條區域彌漫著對價(jia) 格的高度敏感，那麽(me) 一樓的黃金首飾銷售區，則更多回歸了黃金作為(wei) 商品的本質——滿足實際需求。一位正在為(wei) 結婚購置“三金”的男士直言：“結婚是剛需，不可能買(mai) 在最低點。現在覺得價(jia) 格比之前合適些，就買(mai) 了。”對他而言，金價(jia) 波動的重要性，讓位於(yu) 人生重要節點的儀(yi) 式性消費。來給朋友買(mai) 禮物的李女士則說，送禮是剛需，即便金價(jia) 下跌，當前價(jia) 格依舊偏高，“好久沒給自己買(mai) 金飾了，上一次買(mai) 的時候算上手續費才五百多元一克。”

資金博弈ETF

 就在實物黃金市場經曆情緒震蕩的同時，黃金主題基金特別是ETF呈現出劇烈的資金博弈跡象。

 2月2日，全市場14隻商品型黃金ETF與(yu) 6隻黃金股ETF全部觸及跌停。市場的恐慌情緒被迅速放大。然而，跌停板也未能阻擋資金的湧入——黃金ETF國泰在跌停狀態下依然獲得了13.31億(yi) 元淨流入，黃金ETF華夏、上海金ETF建信、黃金ETF工銀均獲得資金淨流入。

 次日，劇情再次反轉。2月3日，這20隻ETF收盤全部上漲。黃金股票型ETF中，國泰中證滬深港黃金產(chan) 業(ye) 股票ETF領漲，當日漲幅4.24%；商品型黃金ETF中，華安易富黃金ETF上漲5.19%，表現亮眼。

 黃金相關(guan) ETF的資金交易較為(wei) 活躍。華安易富黃金ETF在2月3日成交額高達216.13億(yi) 元，僅(jin) 次於(yu) 1月30日的257.78億(yi) 元，創該ETF上市以來第二高的單日成交額。博時黃金ETF2月3日成交58.57億(yi) 元，也處於(yu) 曆史高位區間。

 這種“跌停仍吸金、次日即反彈”的表現，揭示了投資者對於(yu) 黃金相關(guan) ETF的複雜心態：既對短期過熱保持警惕，又在急跌中看到了布局機會(hui) 。

 麵對黃金的急漲與(yu) 暴跌，中金公司表示，任何點位測算都顯得蒼白且無力，黃金進入了一個(ge) 幾十年不曾見的“未知領域”，因此會(hui) 伴隨劇烈的博弈與(yu) 動蕩。

 招商銀行研究院表示，金價(jia) 短期麵臨(lin) 降溫，長期牛市不改，全年或有挑戰6500美元/盎司的機會(hui) 。本輪行情的核心敘事已與(yu) 過去二十年截然不同。以前黃金的交易邏輯主要錨定流動性變化。而當下市場更多聚焦於(yu) 美元信用重塑與(yu) 全球秩序重構。該機構同時提醒交易型投資保持警惕，防範市場波動風險。另外，多家機構提示，金價(jia) 近期波幅加大，投資者需注意回調風險。