據新華社消息，1月30日，美國總統特朗普正式提名凱文·沃什為(wei) 下任美聯儲(chu) 主席，接替將於(yu) 2026年5月15日結束任期的傑羅姆·鮑威爾。該提名需經參議院批準，如果投票通過，沃什將在2026年5月後擔任美聯儲(chu) 主席。

　　消息一經公布，沃什“降息與(yu) 縮表並行”的政策傾(qing) 向被市場廣泛解讀，其金融行業(ye) 的從(cong) 業(ye) 經曆及美聯儲(chu) 的任職經曆緩解了市場對於(yu) 美聯儲(chu) 獨立性的擔憂。由此，一係列連鎖反應發生：美元走強、金價(jia) 下跌、比特幣跳水。不過，盡管人民幣短期壓力增大，匯率基本穩定仍有支撐，我國貨幣政策也不會(hui) 受到較大影響。

主張“降息與(yu) 縮表並行”

　　獲特朗普提名的沃什是何人物？回看其履曆，沃什出生於(yu) 1970年，早期就職於(yu) 摩根士丹利，專(zhuan) 攻並購業(ye) 務。2006年，沃什獲美國前總統喬(qiao) 治·W·布什提名進入美聯儲(chu) ，擔任美聯儲(chu) 理事至2011年。他也是當時最年輕的美聯儲(chu) 理事。

　　特朗普在首個(ge) 總統任期內(nei) 提名鮑威爾為(wei) 美聯儲(chu) 主席。當時，鮑威爾與(yu) 沃什均為(wei) 特朗普考慮的人選，但鮑威爾最終獲得提名。

　　值得一提的是，沃什一度被視為(wei) 自由貿易的支持者和貨幣政策的鷹派人物，但近來轉向支持特朗普的關(guan) 稅政策和加快降息的要求。2011年，他在《華爾街日報》專(zhuan) 欄文章中呼籲政策製定者“抵製不斷高漲的經濟保護主義(yi) 浪潮”。但他在2024年曾暗示，需對不符合美國利益的國家采取更嚴(yan) 厲的措施。

　　如今，沃什公開表示傾(qing) 向於(yu) 較低的利率，同時呼籲對美聯儲(chu) 進行全麵改革，縮小其資產(chan) 負債(zhai) 表規模並放寬銀行監管。這與(yu) 降息周期通常伴隨“停止縮表”甚至“擴表”有所不同。

　　美聯儲(chu) 在2025年實施了三次降息，將聯邦基金利率目標區間累計下調75個(ge) 基點至3.50%—3.75%，並在2026年1月的議息會(hui) 議上決(jue) 定暫停降息，維持利率不變。若沃什成功就任，其將如何引導美聯儲(chu) 貨幣政策走向引發關(guan) 注。

　　蘇商銀行特約研究員武澤偉(wei) 表示，沃什核心主張為(wei) “降息與(yu) 縮表並行”。他近期表態支持降息，認為(wei) 人工智能將提升生產(chan) 力並形成通縮壓力，這為(wei) 降低利率提供了依據。同時，他強烈批評美聯儲(chu) 過度膨脹的資產(chan) 負債(zhai) 表，主張通過激進縮減資產(chan) 負債(zhai) 表規模來收緊流動性，以此對衝(chong) 降息可能引發的通脹風險。因此，未來的美聯儲(chu) 政策走向可能呈現名義(yi) 利率下行與(yu) 整體(ti) 金融環境收縮並存的複雜局麵。

　　然而，其政策實施麵臨(lin) 雙重製約：一是聯邦公開市場委員會(hui) 集體(ti) 決(jue) 策機製的製衡，主席個(ge) 人觀點需獲得多數投票成員支持；二是其政策組合的有效性依賴於(yu) 監管改革以降低銀行體(ti) 係對流動性的需求，其短期可行性存疑。此外，市場對其政策立場的持續性存在疑慮，擔心其近期的鴿派傾(qing) 向可能是政治妥協，若通脹反彈，其曆史上強烈的鷹派本能可能重現。

　　在東(dong) 方金誠首席宏觀分析師王青看來，沃什當選後，短期看，為(wei) 回應白宮壓力，他領導下的美聯儲(chu) 可能在一年內(nei) 支持1—3次降息。但中長期政策路徑存在巨大不確定性，關(guan) 鍵挑戰在於(yu) 縮表的緊縮效應與(yu) 降息的寬鬆效果可能相互抵消。一方麵，持續縮表可能推高長期利率，增加政府融資成本，與(yu) 降息目標相悖；另一方麵，在政府債(zhai) 務高企的背景下，美聯儲(chu) 若大幅拋售美債(zhai) ，將麵臨(lin) “萬(wan) 億(yi) 美債(zhai) 誰來接盤”的棘手問題。因此，未來的政策走向將是緊縮與(yu) 寬鬆兩(liang) 種力量的動態博弈，其能否順利實施，高度取決(jue) 於(yu) 美國經濟、通脹數據的表現，以及沃什在維護美聯儲(chu) 獨立性與(yu) 回應政治壓力之間能否取得平衡。

黃金仍有支撐

　　美聯儲(chu) 動向通常會(hui) 引發全球各類資產(chan) 的波動，此次主席人選提名也不例外。

　　1月27日，美元指數曾跌至近四年來低點，報95.55。沃什獲提名的消息公布後，美元指數走強至96.5附近。截至北京商報記者發稿，美元指數報96.99。

　　連日來，黃金大幅震蕩。1月29日，國際金價(jia) 突破5500美元/盎司創曆史新高；隨後兩(liang) 日又現“過山車”式暴跌。市場分析認為(wei) ，沃什的提名緩解了市場對美聯儲(chu) 可能屈從(cong) 於(yu) 政治壓力、推行激進寬鬆貨幣政策的擔憂。此前，黃金因“貨幣貶值”和避險邏輯而飆升至曆史高位，而沃什的提名使得這一核心上漲邏輯被削弱，成為(wei) 金價(jia) 暴跌最直接的“導火索”之一。

　　王青進一步解釋，沃什政策框架下美元大概率維持強勢，以美元計價(jia) 的黃金對全球買(mai) 家的吸引力下降，進一步壓製短期需求，疊加前期金價(jia) 漲幅過大、投機多頭倉(cang) 位擁擠，政策預期反轉觸發集中平倉(cang) ，放大了跌幅。不過從(cong) 中長期來看，黃金仍有支撐，若沃什激進縮表引發經濟走弱、失業(ye) 率上行，市場避險需求或將回流；全球央行持續購金的趨勢、美國高債(zhai) 務風險及地緣衝(chong) 突常態化，也為(wei) 金價(jia) 提供結構性支撐。

　　比特幣等加密資產(chan) 同樣出現大跳水。2月1日淩晨，比特幣跌破8萬(wan) 美元關(guan) 口，盤中最低跌至77082.48美元，為(wei) 2025年4月以來的最低水平。市值排名靠前的加密貨幣幾乎全線跳水。截至2月1日17時30分，比特幣報78603美元，過去24小時內(nei) 跌幅5.2%；以太坊、SOL、狗狗幣等同樣大幅下跌，同期跌幅分別達到8.6%、9.1%、5.4%。

　　對此，香港Uweb商學院校長、香港注冊(ce) 數字資產(chan) 分析師學會(hui) 學術委員會(hui) 輪值主席於(yu) 佳寧告訴北京商報記者，特朗普提名沃什接替鮑威爾的信號，被市場解讀為(wei) 未來美聯儲(chu) 反通脹立場與(yu) 縮表取向可能更偏緊，至少在邊際上降低了對快速寬鬆的押注。金融市場對這種預期變化的典型反應是美元走強與(yu) 風險資產(chan) 估值折價(jia) 同步出現，避險與(yu) 投機資產(chan) 都會(hui) 遭遇倉(cang) 位再平衡與(yu) 去杠杆壓力。比特幣短期內(nei) 更接近高波動的全球風險資產(chan) ，價(jia) 格對實際利率與(yu) 美元強弱高度敏感，因此在提名消息發酵階段出現快速下探並不意外。

　　沃什在之前的采訪中透露視比特幣為(wei) 重要資產(chan) ，能幫助政策製定者辨明決(jue) 策的對錯，認為(wei) 比特幣能成為(wei) 政策製定的優(you) 秀監督者。不過於(yu) 佳寧認為(wei) ，美聯儲(chu) 主席對比特幣的直接定價(jia) 影響有限，關(guan) 鍵還是在對利率路徑、資產(chan) 負債(zhai) 表政策、金融監管協同與(yu) 市場流動性環境的綜合影響。短期更值得警惕的是提名確認、政策獨立性預期與(yu) 宏觀數據之間的反複拉扯，它更容易放大波動而非給出單邊趨勢。

貨幣政策“以我為(wei) 主”

　　業(ye) 內(nei) 同樣關(guan) 注，上述震動對國內(nei) 金融市場是否會(hui) 帶來影響。武澤偉(wei) 表示，美聯儲(chu) 的貨幣政策變化將通過匯率與(yu) 資本流動渠道產(chan) 生溢出效應。若沃什主導的政策導致美元因緊縮預期而階段性走強，可能對人民幣匯率形成短期壓力。但另一方麵，其降息傾(qing) 向若最終兌(dui) 現，有助於(yu) 收窄中美利差，為(wei) 國內(nei) 貨幣政策提供更多空間。

　　近段時間，人民幣整體(ti) 呈現升值走勢。1月30日，人民幣對美元中間價(jia) 報6.9678，調升93個(ge) 基點，創2023年5月16日來新高。截至2月1日17時，離岸人民幣對美元匯率報6.9589。開年以來，在岸、離岸人民幣匯率均在7.0關(guan) 口上方波動。

　　王青認為(wei) ，沃什的“縮表”主張與(yu) 當前美聯儲(chu) 政策取向存在一定差異，若未來持續推進，將對美元形成一定支撐。這或表明，今年由美元大幅貶值帶來的人民幣對美元被動升值動能會(hui) 明顯減弱。

　　值得注意的是，盡管美聯儲(chu) 政策導向是影響人民幣匯率的外部因素之一，但我國經濟基本麵仍是匯率企穩的主要支撐。“作為(wei) 大型開放經濟體(ti) ，我國外匯市場會(hui) 受到內(nei) 外部多重因素影響，綜合各方麵情況，2026年我國外匯市場有望穩定運行，跨境資金流動保持平穩有序，外匯市場韌性也將不斷增強。”在日前國新辦新聞發布會(hui) 上，國家外匯管理局新聞發言人、副局長李斌如是說道。

　　中國人民銀行新聞發言人、副行長鄒瀾指出，中國匯率政策是清晰的、一貫的，堅持市場在匯率形成中發揮決(jue) 定性作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。向前看，中國具有超大規模市場和完整產(chan) 業(ye) 鏈，科技創新和產(chan) 業(ye) 創新加速融合，新動能蓬勃發展，內(nei) 需潛力不斷釋放，國內(nei) 國際雙循環更加暢通，宏觀經濟基本麵長期向好，這對人民幣匯率基本穩定形成了支撐。

　　“也要看到，外部形勢依然複雜嚴(yan) 峻，主要經濟體(ti) 利率調整幅度和節奏還有不確定性，地緣政治衝(chong) 擊可能持續存在，對匯率走勢會(hui) 有一定的擾動，人民幣匯率預計將繼續雙向浮動、保持彈性。”鄒瀾說道。人民銀行將繼續堅持發揮市場在匯率形成中的決(jue) 定性作用，保持人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的功能，強化預期引導，防範匯率超調風險。

　　對於(yu) 我國貨幣政策實施，“以我為(wei) 主”是準則。王青指出，無論凱文沃什就任後給美聯儲(chu) 貨幣政策帶來何種調整，對國內(nei) 貨幣政策的影響都較為(wei) 有限。特別是今年國內(nei) 貨幣政策定調適度寬鬆，在穩增長方向持續發力，不會(hui) 受美聯儲(chu) 主席人選變化影響。可以看到，過去幾年美聯儲(chu) 貨幣政策大開大合，國內(nei) 貨幣政策始終保持穩健。從(cong) 凱文沃什的近期政策言論來看，他就任後有可能推出“降息+縮表”組合，貨幣政策總體(ti) 取向仍然偏向寬鬆。這意味著短期內(nei) 我國麵臨(lin) 的總體(ti) 有利的外部金融環境也不會(hui) 發生根本變化。