2025年，中國鋼鐵行業(ye) 上演了充滿張力的“冰與(yu) 火之歌”。在需求連續第五年下滑、市場供強需弱的背景下，行業(ye) 整體(ti) 利潤卻迎來爆發式反彈。國家統計局數據顯示，2025年黑色金屬冶煉和壓延加工業(ye) 實現利潤總額1098.3億(yi) 元，同比增長高達299.2%。然而，A股上市鋼企的悲歡並不相通。

　　《每日經濟新聞》記者梳理發現，截至1月30日晚間，多家A股鋼鐵類上市公司披露業(ye) 績預告：一方麵，首鋼股份、山東(dong) 鋼鐵憑借產(chan) 品結構優(you) 化和降本增效，業(ye) 績強勢扭虧(kui) 或實現大增；另一方麵，盡管原材料成本大幅下移助推全行業(ye) 減虧(kui) ，但鞍鋼股份、重慶鋼鐵等老牌巨頭依然未能爬出虧(kui) 損泥潭。

　　值得注意的是，業(ye) 績分化的背後，不僅(jin) 是企業(ye) 經營策略的較量，更是中國鋼鐵行業(ye) 從(cong) 建築用鋼主導向製造業(ye) 用鋼主導的曆史性跨越。當房地產(chan) 紅利退潮，高端化轉型已不再是選擇題，而是關(guan) 乎企業(ye) 生死的必答題。

誰在寒冬中突圍？

　　2025年的鋼鐵市場，原材料價(jia) 格的顯著下行成為(wei) 企業(ye) 減虧(kui) 的最強助攻。據中國鋼鐵工業(ye) 協會(hui) 披露，進口粉礦、煉焦煤、冶金焦采購成本同比分別下降8%、27%和24%，均為(wei) 近3年最大降幅。

　　這股成本端的“暖風”，吹暖了部分頭部鋼企的財務報表。在已經披露業(ye) 績預告的企業(ye) 中，山東(dong) 鋼鐵的表現較為(wei) 亮眼，成為(wei) 扭虧(kui) 為(wei) 盈的典型代表，公司預計2025年實現歸母淨利潤1.00億(yi) 元左右，而上年同期追溯調整後的虧(kui) 損額高達28.91億(yi) 元。

　　“V型反轉”背後，除了行業(ye) 共性的成本下降，更得益於(yu) 山東(dong) 鋼鐵與(yu) 中國寶武的深度協同。山東(dong) 鋼鐵在公告中明確表示，公司牢牢把握中國寶武戰略投資山鋼集團、寶鋼股份參股日照公司和寶鋼股份一體(ti) 化協同支撐重要機遇，通過“聚量采購”和“AI+鋼鐵”場景應用等，全年噸鋼降本超70元。此外，山東(dong) 鋼鐵積極通過出口突圍，全年出口結算量突破126萬(wan) 噸，構建了穩定的海外營收增長渠道。

首鋼股份同樣交出了一份漂亮的業(ye) 績預告。公司預計2025年歸母淨利潤為(wei) 9.2億(yi) 元至10.6億(yi) 元，同比大幅增長95.29%至125.01%。公司的製勝法寶在於(yu) “高端化、差異化”的產(chan) 品路線，通過持續優(you) 化產(chan) 品結構，其經營韌性在行業(ye) 寒冬中得到了驗證。

　　然而，並非所有玩家都能立刻迎來曙光。對於(yu) 部分體(ti) 量巨大或包袱較重的鋼企而言，2025年仍是專(zhuan) 注“止血”的一年。

　　比如，鞍鋼股份預計全年虧(kui) 損40.77億(yi) 元左右，相比2024年71.22億(yi) 元的巨虧(kui) ，減虧(kui) 幅度達42.75%。

鞍鋼股份表示，2025年，鋼鐵行業(ye) 形勢較上年有一定好轉，但市場整體(ti) 供強需弱態勢尚未根本改善。麵對市場壓力，公司持續推進“聚焦價(jia) 值創造、全麵算賬經營”工作。加大市場開拓和調品力度，提升運營效率、深挖能源潛力，優(you) 化采購半徑、著力係統降本，並先後安排主要產(chan) 線大修改造，提升市場競爭(zheng) 力，經營形勢整體(ti) 向好。

　　類似的“減虧(kui) 劇本”也在重慶鋼鐵和安陽鋼鐵上演。重慶鋼鐵預計2025年虧(kui) 損25億(yi) 元至28億(yi) 元，同比減虧(kui) 3.96億(yi) 元至6.96億(yi) 元；安陽鋼鐵則預計虧(kui) 損4.6億(yi) 元左右，虧(kui) 損額同比大幅收窄85.94%。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，這兩(liang) 家公司均提到了資產(chan) 減值的壓力。重慶鋼鐵指出，部分資產(chan) 存在減值跡象，擬對相關(guan) 資產(chan) 進行減值測試，計提資產(chan) 減值準備；安陽鋼鐵也表示2025年年末需對部分資產(chan) 計提減值準備。這表明，在行業(ye) 下行周期中，除了經營層麵的壓力，清理曆史包袱也是鋼企不得不麵對的陣痛。

需求邏輯逆轉

　　記者注意到，2025年，中國鋼鐵行業(ye) 的需求邏輯發生了根本性逆轉，徹底打破了長期依賴房地產(chan) 驅動的增長模式。

　　Mysteel的數據揭示了這一深刻變革：建築行業(ye) 的用鋼比重從(cong) 2020年的53%滑落至2025年的36%，而製造業(ye) 用鋼比重則從(cong) 42%強勢攀升至53%。這一數據變化的背後，是房地產(chan) 市場的深度調整與(yu) 高端製造業(ye) 的崛起。安陽鋼鐵在業(ye) 績預告中坦言，受市場影響，2025年第四季度麵臨(lin) 諸多挑戰，預計報告期內(nei) 經營業(ye) 績出現虧(kui) 損。重慶鋼鐵提到，建材市場表現尤為(wei) 疲軟。

　　那些較早布局高端製造業(ye) 用鋼的企業(ye) 則嚐到了甜頭。例如，熱軋卷板、中厚板等製造業(ye) 用鋼材產(chan) 能爆發式增長，與(yu) 家電、造船等行業(ye) 的繁榮形成共振。

　　除了內(nei) 需結構的轉換，出口市場的爆發也成為(wei) 2025年鋼鐵行業(ye) 的重要緩衝(chong) 墊。據海關(guan) 總署數據，2025年，我國出口鋼材1.19億(yi) 噸，同比增長7.5%。

　　山東(dong) 鋼鐵在業(ye) 績說明中特別提到，公司大力開拓海外市場，聚焦高性價(jia) 比產(chan) 品出口規模擴容。Mysteel的分析指出，鋼材直接出口比重已從(cong) 2020年的5%提升至2025年的12%，成為(wei) 平衡供需的重要渠道。

　　然而，機遇與(yu) 風險總是並存。盡管出口量創新高，但中國鋼鐵工業(ye) 協會(hui) 會(hui) 長趙民革在1月30日提到的數據顯示：2025年鋼材出口均價(jia) 694美元/噸，同比下降8.1%；出口金額826億(yi) 美元，同比下降1.3%。

　　這折射出“以價(jia) 換量”的競爭(zheng) 態勢。“總的來看，2025年鋼鐵行業(ye) 麵臨(lin) 的市場環境非常嚴(yan) 峻。”趙民革表示，國內(nei) 鋼材需求連續第五年下降，市場供強需弱態勢明顯。

　　Mysteel的預測顯示：隨著房地產(chan) 市場結束深度調整、實現“止跌回穩”以及結合其他需求領域的動態，如製造業(ye) 增速放緩、基建用鋼降幅收窄、出口呈現一定下降，中國粗鋼表觀消費量的階段性下限將出現——2028年粗鋼表觀消費量或降至8.8億(yi) 噸至8.9億(yi) 噸的水平。

　　在這種存量競爭(zheng) 甚至縮量競爭(zheng) 的時代，產(chan) 品結構的高端化已成為(wei) 企業(ye) 生存的護城河。反觀依然深陷虧(kui) 損的企業(ye) ，往往受製於(yu) 建材占比過高或轉型步伐較慢。

　　展望未來，趙民革在中國鋼鐵工業(ye) 協會(hui) 第十三次會(hui) 員大會(hui) 上強調，歲末年初，鋼材需求進入傳(chuan) 統淡季，鋼鐵企業(ye) 仍要保持理性，堅持“三定三不要”不放鬆，不追求產(chan) 量“開門紅”，不把現金變成庫存，倡導自律生產(chan) 方式，努力爭(zheng) 取實現效益“開門紅”。

　　隨著行業(ye) 從(cong) “規模擴張”向“高質量發展”轉型，未來的競爭(zheng) 將不再是噸位的比拚，而是技術、成本與(yu) 產(chan) 品附加值的全麵較量。對於(yu) A股鋼企而言，2025年的減虧(kui) 或許隻是一個(ge) 開始，真正的分化與(yu) 洗牌還在後頭。