繼金條、銀條爆火之後，頗具爭(zheng) 議的“投資銅條”開始出現。

　　此前一周，投資銅條已在社交平台引發熱議，但僅(jin) 靠網傳(chuan) 視頻一時難以證實零售型銅條是否出現。1月17日至18日，均有媒體(ti) 實地走訪水貝市場，暫未發現銅條實物。

　　1月19日，21世紀經濟報道記者再度走訪水貝市場，在其中一座賣場的負一層發現了商家擺在櫃麵上投資銅條（1千克），標價(jia) 每條180元。

　　銅是工業(ye) 用金屬，並非貴金屬。銅條的投資價(jia) 值極其有限，但商家願意出售，且客戶還願意買(mai) 單。

　　這，成了一個(ge) 經濟學難以解釋的現象。

商家直言“不建議購買(mai) ”

　　自古以來有“真金白銀”“破銅爛鐵”之說。雖有些言過其實，卻也點出這些金屬的本質差異：黃金與(yu) 白銀的貴金屬屬性更為(wei) 突出，但銅和鐵以工業(ye) 屬性為(wei) 主導。

　　同時，銅屬於(yu) 有色金屬與(yu) 重金屬，但不在貴金屬之列，通常以噸為(wei) 單位計價(jia) ，大部分時候克價(jia) 僅(jin) 約0.1元，並非傳(chuan) 統的投資商品。

　　1月19日下午，21世紀經濟報道記者走訪水貝市場時發現，水貝金座某商家在櫃麵擺出13塊投資銅條，規格為(wei) 一千克，上刻有“CU純銅999.9”的字樣。

投資銅條，21世紀經濟報道記者1月19日攝於(yu) 水貝金座

　　該商家向記者表示，該銅條的零售價(jia) 每條180元（包工費），回收價(jia) 每條約80元，但不承諾回收。“自己買(mai) 來玩玩可以，買(mai) 來投資不要買(mai) 。一般我們(men) 不推薦，但硬要買(mai) ，我們(men) 也賣。”

　　記者了解到，上周該規格的銅條單價(jia) 一度炒到250元左右，本周則回落到180至190元區間。1月20日下午，有線上商家表示，目前銅條零售單價(jia) 200元，批發10條以上單價(jia) 190元。

銅不屬於(yu) 貴金屬，水貝大屏幕並未對其報價(jia) ，21世紀經濟報道記者攝

　　然而，投資銅條的出現是一個(ge) 經濟學難以解釋的現象。

　　一方麵，投資銅條的工費和儲(chu) 存、一方麵，其加工、儲(chu) 存與(yu) 運輸成本可能已接近銅料本身的價(jia) 值，因此出現了回收價(jia) （80元）不足零售價(jia) （180元）45%的現象。有水貝萬(wan) 山商家向記者直言，不理解為(wei) 什麽(me) 有人在買(mai) 銅條。

　　另一方麵，不僅(jin) 有商家在售，也確實有投資者願意買(mai) 單。上述商家向記者透露，水貝金座的不少同行最近都在出售銅條，雖然在櫃麵擺出的並不多。

　　同時，銅條的投資邏輯也略顯牽強，例如“自己玩玩”“買(mai) 不起金條銀條就買(mai) 個(ge) 銅條”等。

　　但，即便是大宗商品交易，銅也往往按照“噸”重計價(jia) ，而非“克”重計價(jia) ，其利潤大小才符合交易習(xi) 慣。

　　這是否意味著，貴金屬市場也有屬於(yu) 自己的“消費降級”？

　　微觀經濟學中有吉芬品的概念，這是一種特殊的低檔商品，用於(yu) 描述價(jia) 格上升引發相對收入下降，進而需求上升的反常現象，即“因為(wei) 買(mai) 不起其他隻能買(mai) 這個(ge) ”，但吉芬品往往是生活必需品，銅顯然不符；凡勃倫(lun) 商品用於(yu) 描述炫耀性消費，但銅的定位卻未必有這麽(me) 高。

　　行為(wei) 經濟學角度亦有一些解釋，例如人們(men) 會(hui) 將錢劃分到不同的“心理賬戶”中，用於(yu) 投資、娛樂(le) 、儲(chu) 蓄等不同目的。“銅條”可能被消費者歸入“娛樂(le) 支出”或“小額體(ti) 驗投資”賬戶，而非嚴(yan) 肅的投資行為(wei) 。這筆錢更像是“嚐鮮”，而非追求收益。

　　或許，當“貴金屬投資”成為(wei) 一種風尚，持有實體(ti) 金屬（哪怕隻是銅）帶來的觸覺體(ti) 驗，也足以成為(wei) 付出小筆金錢的理由了。

　　商家允許記者上手把玩銅條。從(cong) 手觸感而言，銅條“略顯厚重”，體(ti) 積明顯大於(yu) 旁邊的銀條。銅和銀的密度分別為(wei) 8.96g/cm3和10.5g/cm3，意味著同重量的銅條比銀條大了約 17%。

　　另一方麵，相較於(yu) 金銀，銅化學性質更活潑。銅條若接觸空氣，會(hui) 緩慢生成一層綠色的堿式碳酸銅，俗稱銅綠。

　　記者還走訪了水貝一號、水貝國際、水貝特力、水貝萬(wan) 山、水貝珠寶交易中心等多個(ge) 賣場，再未發現直接陳列的投資銅條，大多數商家貨架上仍以金條、銀條為(wei) 主。

銅價(jia) 走強，帶動相關(guan) 板塊

　　自去年11月起，金、銀、銅價(jia) 均連續創下曆史新高。

　　三種金屬差異鮮明。黃金擁有接近100%的金融屬性，白銀兼具金融屬性和工業(ye) 屬性。而銅盡管在古代曾被鑄為(wei) 銅錢用作貨幣，但其名義(yi) 價(jia) 值遠高於(yu) 幣材價(jia) 值。在現代，銅以工業(ye) 屬性為(wei) 絕對主導。

　　作為(wei) 工業(ye) 需求最廣、下遊覆蓋最全麵的基本金屬之一，銅廣泛應用於(yu) 機械、電力、基建等領域。憑借這種與(yu) 工業(ye) 生產(chan) 、經濟周期的強相關(guan) 性，銅被資本市場稱為(wei) “銅博士”（Dr. Copper）。

　　截至1月20日下午3時，滬銅當日上漲約0.57%，年初至今上漲約2.85%，報價(jia) 約為(wei) 10.12萬(wan) 元每噸；倫(lun) 敦銅和COMEX銅年初至今分別上漲3.58%和3.21%。

　　據央視財經，一個(ge) 月前，市場普遍預期美國或將對銅加征關(guan) 稅，進一步加劇了對銅供應的擔憂。分析師稱，為(wei) 規避關(guan) 稅，出現了銅在內(nei) 的大量金屬運往美國的情況。

　　這種全球現貨銅的虹吸，使得倫(lun) 敦LME銅和COMEX銅的差價(jia) 從(cong) 每噸幾十美元抬升至上千美元，投資者可以進行跨市套利。傳(chuan) 導至國內(nei) 家電市場後，一度還掀起了“鋁代銅”的討論。

　　今年1月14日是銅價(jia) 最近一次曆史新高，倫(lun) 敦銅達到13407美元/噸，紐約銅達到6.15美元每磅，國內(nei) 銅價(jia) 也飆升至10萬(wan) 元每噸以上。而這正是水貝投資銅條開始出現的時間節點。

　　某券商宏觀分析師向21世紀經濟報道記者表示，銅條的出現過於(yu) 娛樂(le) 化，很難從(cong) 理論角度或搭建完備的框架去解釋，比較“本地特色”。

　　不過，他本人反複向記者表示，堅定看多銅價(jia) 到16000美元每噸的曆史記錄。

　　資本市場上，銅礦概念股近期表現強勢。Wind數據顯示，過去三個(ge) 月，江西銅業(ye) 以65.44%的漲幅領漲，洛陽鉬業(ye) 、西部礦業(ye) 、紫金礦業(ye) 、雲(yun) 南銅業(ye) 分別上漲52.68%、35.25%、25.41%、20.96%；港股市場中，中國大冶有色金屬漲幅達104.60%，五礦資源上漲43.30%，中國有色礦業(ye) 漲幅為(wei) 7.86%。

　　值得一提的是，去年11月，被稱為(wei) “中年人的泡泡瑪特”的銅師傅再次向港交所提交上市申請，第二次向資本市場發起衝(chong) 擊。該公司主營銅製文創產(chan) 品，曾兩(liang) 次獲得雷軍(jun) 投資。

　　對於(yu) 銅價(jia) 後續走勢，長江期貨在1月19日研報中表示，美國暫緩對關(guan) 鍵礦產(chan) 包括銅加征關(guan) 稅，LME-COMEX套利空間隨即收窄。疊加美元走強以及高價(jia) 銅對下遊市場需求的抑製，共同帶來銅價(jia) 調整壓力。

中泰期貨同日表示，COMEX 虹吸效應減弱，部分 COMEX注冊(ce) 品牌回流亞(ya) 洲，國內(nei) 庫存累庫壓力加大，對銅價(jia) 上行動能形成壓製；但從(cong) 中長期看，銅礦供應偏緊的格局未改，仍對銅價(jia) 中樞形成支撐。