受美聯儲(chu) 降息預期升溫、全球供應緊張加劇以及被列入美國“關(guan) 鍵礦產(chan) ”清單等多重因素推動，白銀價(jia) 格12月9日強勢突破每盎司60美元關(guan) 口，創下曆史新高。今年以來，白銀漲幅已接近110%，表現遠超黃金和鉑金。

　　截至發稿，現貨白銀報61.21美元/盎司，漲幅0.94%。

　　作為(wei) 對比，盡管黃金今年也上漲了60%並突破4200美元大關(guan) ，但在漲幅力度上仍遜色於(yu) 白銀，導致金銀比價(jia) 降至70倍以下，為(wei) 2021年7月以來首次。

　　據媒體(ti) 報道，金瑞期貨貴金屬研究員吳梓傑指出，從(cong) 宏觀層麵看，本輪白銀上漲的核心催化仍然來自利率與(yu) 政策預期的重定價(jia) 。美聯儲(chu) 自今年9月開啟新一輪寬鬆周期，先後兩(liang) 次各降息25個(ge) 基點，將聯邦基金利率區間下調至3.75%~4.00%；市場普遍預期，12月會(hui) 議仍存在進一步降息的可能，2026年前聯邦基金利率有望逐步回落至3%附近，10年期美債(zhai) 收益率已回落至4%左右，實際利率明顯走低。

　　根據芝商所的FedWatch工具，交易商對12月降息可能性的定價(jia) 為(wei) 85%，高於(yu) 一周前的50%。數據顯示，美聯儲(chu) 理事克裏斯托弗·沃勒、紐約聯儲(chu) 主席約翰·威廉姆斯等重量級人物的表態，以及政府停擺後公布的疲軟美國經濟數據，均強化了市場對下月降息的預期。

　　吳梓傑表示，“利率中樞下移削弱了持有無息貴金屬的機會(hui) 成本，同時有關(guan) 債(zhai) 務可持續性、美聯儲(chu) 獨立性以及潛在‘金融壓抑’的討論升溫，使黃金與(yu) 白銀重新成為(wei) 對衝(chong) 長期政策不確定性和通脹尾部風險的核心資產(chan) 。”

　　據經濟日報，國投期貨研究院高級分析師吳江認為(wei) ，白銀兼具金融屬性及商品屬性。從(cong) 金融屬性方麵看，白銀與(yu) 黃金共同處於(yu) 流動性寬鬆的宏觀環境中，整體(ti) 表現偏強。從(cong) 商品屬性方麵看，全球性的白銀庫存下降，導致現貨市場出現明顯的供應趨緊。

　　從(cong) 現貨層麵來看，在兩(liang) 個(ge) 月之前，倫(lun) 敦白銀庫存由於(yu) 現貨難以滿足交割，拉高了歐洲的白銀現貨升水，對國內(nei) 白銀現貨形成貿易流驅動。國內(nei) 白銀現貨市場出現吃緊，國內(nei) 白銀期貨市場三年來首次出現現貨升水和近月升水格局。美國白銀市場也麵臨(lin) 12月交割的問題，實物交割緊張或進一步推動白銀價(jia) 格上漲。

中銀證券認為(wei) ，白銀補漲彈性或優(you) 於(yu) 黃金。黃金仍處於(yu) 上升通道，但當前處於(yu) 加速上行後的高位震蕩階段，後續行情的催化關(guan) 鍵在於(yu) “實際利率下行”與(yu) “美元走弱”能否形成共振。相比之下，白銀的短期確定性更強。當前處於(yu) 曆史高位的“金銀比”蘊含著較大的修複空間，而光伏等工業(ye) 領域需求增長為(wei) 銀價(jia) 提供了支撐，較低的庫存水平使其價(jia) 格短期彈性或優(you) 於(yu) 黃金。