財聯社記者從(cong) 業(ye) 內(nei) 采訪獲悉，鈾價(jia) 創年內(nei) 新高背後，是下遊需求的強勁驅動以及市場對現貨價(jia) 格回歸長協的預期逐漸兌(dui) 現。在全球核電回暖，礦端供給出現缺口短時難以彌補等因素驅動下，鈾業(ye) 或迎來長牛。

 “短期來看鈾價(jia) 變化對公司影響不大，公司與(yu) 集團下屬的中國鈾業(ye) 采購是十年長協價(jia) 格模式，最近幾年才新簽合同。未來幾年預計國內(nei) 核電機組審批，會(hui) 保持6-10台較穩定的速度。”中國核電（601985.SH）對以投資者身份致電的記者表示。

價(jia) 格創年內(nei) 新高 中廣核礦業(ye) 擬連續三年提升基價(jia)

今年二季度以來，鈾價(jia) 不斷攀升，六月中旬開啟加速上行模式。據芝加哥商品交易所數據，截至2025年6月28日，鈾價(jia) （U3O8）上漲至79.05美元/磅，為(wei) 年內(nei) 新高。

具體(ti) 到公司層麵，中廣核礦業(ye) （中廣核集團旗下鈾礦公司）擬開啟提價(jia) 模式。6月3日，該公司公告，擬與(yu) 關(guan) 聯方中廣核鈾業(ye) （中廣核集團旗下核燃料供應和技術服務公司）簽署銷售框架協議，將2026-2028年采購定價(jia) 機製中鈾預測基價(jia) 比例將從(cong) 目前的40%降至30%，確定為(wei) 30%預測基價(jia) +70%現貨價(jia) 格。公司認為(wei) 讓銷售價(jia) 格更貼近現貨價(jia) 格，從(cong) 而使其可受益於(yu) 現貨市場的上升趨勢。

重要的是，2026年預測的基價(jia) 定為(wei) 94.22美元/磅，較現行機製下2025年的66.17美元/磅，增幅約42%；後續每年遞增 1.041 倍，即2027-2028年分別為(wei) 98.08美元/磅、102.10美元/磅。

對此，劉宏向財聯社記者表示，相較之前業(ye) 內(nei) 的預測價(jia) 大多停留在紙麵上，這次中廣核礦業(ye) 的調價(jia) 是“實打實的交易價(jia) ”，市場關(guan) 注度較高。本輪價(jia) 格上漲主要來自於(yu) 下遊核電需求強預期驅動，實際上今年現貨價(jia) 格一直低於(yu) 長協價(jia) ，目前價(jia) 格的上漲是在回歸長協價(jia) 。

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值得關(guan) 注的是，隨著中國鈾業(ye) 股份有限公司（下稱“中國鈾業(ye) ”）擬在深交所主板IPO，有望成為(wei) 我國除中廣核礦業(ye) 外的又一家鈾業(ye) 上市公司。

上市進程顯示，中國鈾業(ye) 2025年6月13日更新了招股書(shu) 等資料。招股書(shu) 顯示，公司常年為(wei) 全球前十大天然鈾供應商，計劃募集41.1億(yi) 元，其中21.84億(yi) 元用於(yu) 天然鈾擴產(chan) 。

礦山資源方麵，截至2023年底，中國鈾業(ye) 有6座在產(chan) 礦山，其中，位於(yu) 納米比亞(ya) 的羅辛鈾業(ye) （持股68.62%）年產(chan) 能為(wei) 4500噸U3O8，2021-2023年產(chan) 能利用率均在六成左右；據 WNA 數據，公司天然鈾產(chan) 量連續多年穩居全球前列，下屬羅辛鈾礦為(wei) 全球產(chan) 量第六大鈾礦山和第二大露天鈾礦山。

中廣核礦業(ye) 方麵，截至2024年，公司權益資源量為(wei) 34000tU，權益產(chan) 量為(wei) 1324tU。

從(cong) 業(ye) 績方麵來看，中國鈾業(ye) 實力較中廣核礦業(ye) 更強，2021-2023年中國鈾業(ye) 營收分別為(wei) 89.06億(yi) 元、105.35億(yi) 元、148.01億(yi) 元，淨利潤分別為(wei) 8.96億(yi) 元、15.21億(yi) 元、15.53億(yi) 元；2021-2024年中廣核礦業(ye) 營收分別為(wei) 38.60億(yi) 港元、36.49億(yi) 港元、73.60億(yi) 港元、86.24億(yi) 港元，淨利潤分別為(wei) 1.78億(yi) 港元、5.15億(yi) 港元、4.97億(yi) 港元、3.42億(yi) 港元。

核電需求高增長 鈾業(ye) 長牛邏輯浮現

鈾是一種天然放射性元素，其絕大部分作為(wei) 燃料用於(yu) 核能發電，剩餘(yu) 則用於(yu) 醫用同位素以及軍(jun) 工等領域。

本輪鈾價(jia) 快速回升，主要是兩(liang) 方麵原因。華鑫證券研究所有色組長杜飛向財聯社記者表示，一方麵鈾礦長周期短缺趨勢未改，加上5月美國總統特朗普簽署行政命令，2030年前啟動10座大型核電站建設，需求端形成長期有效拉動。短期看，6月大型基金Sprott時隔多年再次募集2億(yi) 美元資金準備投資鈾礦現貨刺激鈾價(jia) 上漲。

在核電高增長強預期下，業(ye) 內(nei) 人士對未來鈾業(ye) 持較樂(le) 觀態度。

杜飛表示，鈾礦每年需求在7.5萬(wan) 金屬噸以上，並且隨著全球每年10台新機組落地，需求仍然呈現增長態勢，供給端近年隻有幾個(ge) 小礦山複產(chan) ，增量有限。供需缺口仍然存在情況下，鈾礦價(jia) 格中樞有望整體(ti) 保持上升趨勢。

財聯社記者從(cong) 業(ye) 內(nei) 了解到，鈾礦開采的激勵價(jia) 格是影響供給的重要因素。舊礦重啟整體(ti) 來看激勵價(jia) 格大致在70-80美元/磅左右，近年常規新礦開采成本在90美元/磅左右，海水提鈾價(jia) 格至少在100美元/磅之後才有經濟價(jia) 值。

需要指出的是，鈾礦從(cong) 建設到穩定產(chan) 出需要較長時間，因此業(ye) 內(nei) 對鈾價(jia) 長期走勢的共識是鈾礦開啟的重要因素。

據紐交所鈾礦開采指數ETF（URNM），在2025年4月初開始走強，截至6月28日約為(wei) 47，創年內(nei) 新高，較4月低點上漲約70%。

對於(yu) 近期有數家機構認為(wei) 鈾業(ye) 將迎來長牛觀點，劉宏基本持認同態度，他表示，由於(yu) 核電產(chan) 業(ye) 鏈的特殊性，常規核電站建設時間為(wei) 5-6年，一旦建好啟用就會(hui) 形成穩定需求，同時從(cong) 國內(nei) “十五五”預期以及海外情況來看，核電發展對鈾長期需求有較高增長預期。

財聯社記者以投資者身份從(cong) 中國廣核（003816.SZ）（中廣核集團旗下核電公司）獲悉，公司燃料合同一般按照5-10年的長協模式來簽署後價(jia) 格基本不變，如果鈾價(jia) 維持長期上漲走勢，也會(hui) 抬升行業(ye) 的整體(ti) 成本。預計“十五五”期間大概率仍保持近年來每年十台左右核電機組的審批速度。

“短期來看鈾價(jia) 變化對公司影響不大，公司與(yu) 集團下屬的中國鈾業(ye) 采購是十年長協價(jia) 格模式，最近幾年才新簽合同。未來幾年預計國內(nei) 核電機組審批，會(hui) 保持6-10台較穩定的速度。”中國核電（601985.SH）對以投資者身份致電的財聯社記者表示。

據國際能源署（IEA）預計，“現行政策”情景下，2050年核電裝機容量將從(cong) 2023年4.16億(yi) 千瓦增至6.47億(yi) 千瓦，增幅達56%；“已宣布承諾”和“2050年淨零排放”情景中，這一數字將分別增至8.74億(yi) 千瓦和10.17億(yi) 千瓦，增幅分別達110%和140%。