近期，中國中煤能源集團有限公司（下稱“中煤集團”）在山西的煤礦資產(chan) 轉讓動作頻頻，引發市場廣泛關(guan) 注。從(cong) 今年年初至今，中煤集團及其子公司已累計掛牌轉讓山西煤礦資產(chan) 總額超過百億(yi) 元，涉及山西茂華能源投資有限公司、山西保利平山煤業(ye) 股份有限公司等多個(ge) 核心標的。這一係列資產(chan) 剝離行為(wei) ，不僅(jin) 折射出央企在“雙碳”目標下的戰略調整，更揭示了山西煤炭產(chan) 業(ye) 正在經曆的深刻變革。

01、轉讓資產(chan) 超150億(yi)

6月12日，中煤集團在山東(dong) 產(chan) 權交易中心掛牌轉讓山西茂華能源投資有限公司（下稱“茂華能源”）100%股權，轉讓底價(jia) 44.19億(yi) 元。茂華能源成立於(yu) 2009年，曾是中煤集團在山西布局煤炭、電力、熱力等領域的重要平台。

就在茂華能源掛牌轉讓的前一天，6月11日，中煤集團旗下山西華潤聯盛能源投資有限公司所持有的山西中陽餘(yu) 錦煤業(ye) 有限公司（下稱“餘(yu) 錦煤業(ye) ”）70%股權及相關(guan) 債(zhai) 權 + 30%托管股權所享有的相關(guan) 權益、山西東(dong) 桉煤業(ye) 有限公司 100%股權及相關(guan) 債(zhai) 權（下稱“東(dong) 桉煤業(ye) ”）在山東(dong) 產(chan) 權交易中心掛牌轉讓，轉讓底價(jia) 分別為(wei) 15.03億(yi) 元和9.39億(yi) 元。兩(liang) 家煤業(ye) 股權需“打包”出售，受讓方需同時接手兩(liang) 家煤業(ye) 公司。

5月30日，中煤華利能源控股有限公司以23.91億(yi) 元底價(jia) 掛牌轉讓山西保利平山煤業(ye) 股份有限公司（下稱“保利平山煤業(ye) ”）70%股權及關(guan) 聯債(zhai) 權。

今年更早前，中煤集團還在北京產(chan) 權交易所將山西交口華潤聯盛蔡家溝煤業(ye) 有限公司 100%股權及相關(guan) 債(zhai) 權（下稱“蔡家溝煤業(ye) ”）、山西交口華潤聯盛孟家焉煤業(ye) 有限公司 100%股權及相關(guan) 債(zhai) 權（下稱“孟家焉煤業(ye) ”）、山西交口華潤聯盛梁家溝煤業(ye) 有限公司 100%股權及相關(guan) 債(zhai) 權（下稱“梁家溝煤業(ye) ”）整體(ti) 捆綁轉讓，三個(ge) 項目互為(wei) 摘牌條件，轉讓底價(jia) 分別為(wei) 26.33億(yi) 元、17.27億(yi) 元、20.77億(yi) 元。

據不完全統計，近半年來，中煤集團在山西已累計掛牌轉讓煤礦資產(chan) 總額超過150億(yi) 元，涉及煤礦近10家。這一規模遠超行業(ye) 預期，甚至超過部分中小煤企全年的營收。

02、高負債(zhai) 、低產(chan) 能成轉讓主因

中煤集團此次轉讓的煤礦資產(chan) ，多源自2008年山西省煤炭資源整合浪潮。彼時，部分央企通過並購地方煤礦實現“跑馬圈地”，但整合後的礦井因資源稟賦不足、開采成本高企及政策限製，隨著“雙碳”目標的推進和煤炭市場供需格局的變化，部分低效煤礦已成為(wei) 企業(ye) 的“包袱”。

以保利平山煤業(ye) 為(wei) 例，設計年產(chan) 能90萬(wan) 噸，剩餘(yu) 儲(chu) 量4967萬(wan) 噸，服務年限約26年。然而，其財務數據卻令人唏噓，2023年，保利平山煤業(ye) 淨利潤為(wei) -1.65億(yi) 元，負債(zhai) 總計2.05億(yi) 元。截至2025年3月，所有者權益已降至-7.46億(yi) 元。

餘(yu) 錦煤業(ye) 和東(dong) 桉煤業(ye) 均位於(yu) 呂梁中陽縣，屬資源整合礦井，當前處於(yu) 停產(chan) 狀態。2023年，餘(yu) 錦煤業(ye) 營收為(wei) 0元，淨利潤-1145.13 萬(wan) 元；東(dong) 桉煤業(ye) 營收3.86 萬(wan) 元，淨利潤-1715.28萬(wan) 元。

此外，蔡家溝煤業(ye) 、孟家焉煤業(ye) 、梁家溝煤業(ye) ，目前均未進行運營開采活動，財務報表顯示，2023年均處於(yu) 虧(kui) 損狀態，蔡家溝煤業(ye) 營收4.46萬(wan) 元，淨利潤-2965.56萬(wan) 元；孟家焉煤業(ye) 營收0 元，淨利潤-2553.43萬(wan) 元；梁家溝煤業(ye) 營收0元，淨利潤-383.04萬(wan) 元。

截至2025年4月30日，山西茂華能源投資有限公司淨利潤僅(jin) 62.06萬(wan) 元，負債(zhai) 總額1658.72萬(wan) 元，資產(chan) 規模與(yu) 盈利能力嚴(yan) 重不匹配。

“中煤集團的資產(chan) 剝離，既是央企戰略收縮的縮影，也折射出山西煤炭產(chan) 業(ye) 轉型的陣痛。”一位行業(ye) 人士認為(wei) ，“在‘雙碳’目標下，煤炭央企必須退出低效資產(chan) ，聚焦優(you) 質產(chan) 能；而山西則需通過資源整合，推動產(chan) 業(ye) 升級。”

近年來，中煤集團明確提出“存量提效、增量轉型”的發展思路，通過剝離低效資產(chan) ，將資源向高效主體(ti) 集中。例如，中煤集團在2025年工作會(hui) 議上明確表示，將加快推進“兩(liang) 個(ge) 聯營”發展，持續增強核心功能、提升核心競爭(zheng) 力。這一戰略在山西煤礦轉讓中體(ti) 現得尤為(wei) 明顯。

03、重塑煤炭行業(ye) 競爭(zheng) 格局

中煤集團的資產(chan) 剝離潮，與(yu) 山西煤炭市場的分化密切相關(guan) 。一方麵，頭部企業(ye) 斥巨資搶礦，推動資源向高效主體(ti) 集中；另一方麵，中小礦企因成本倒掛、資源枯竭及政策擠壓，陷入“越采越虧(kui) ”的惡性循環。

據山西省商務廳生產(chan) 資料市場監測數據顯示，6月2日—8日，山西省煤炭均價(jia) 813.42元/噸，環比下跌2.3%。其中，煉焦煤1/3焦煤均價(jia) 915元/噸，環比下跌4.6%；無煙煤2號均價(jia) 為(wei) 852.25元/噸，環比下跌1.0%；動力煤發熱量5000-5500大卡均價(jia) 673元/噸，環比下跌0.7%。

從(cong) 企業(ye) 層麵看，在市場低迷的背景下，央企的“瘦身”也為(wei) 地方國企和民企提供了擴張機會(hui) 。潞安環能、山西焦煤等企業(ye) 通過競拍優(you) 質探礦權，進一步鞏固了區域龍頭地位。例如，2024年8月，潞安環能以121.26億(yi) 元競得山西襄垣縣上馬區塊煤炭探礦權，煤炭資源量8.20億(yi) 噸；2024年11月，山西焦煤以247.05億(yi) 元競得興(xing) 縣區塊煤炭及共伴生鋁土礦探礦權，刷新山西煤炭探礦權交易紀錄。

“頭部企業(ye) 通過並購優(you) 質資產(chan) ，構建‘采礦-洗選-深加工’全產(chan) 業(ye) 鏈，提升議價(jia) 權。”一位行業(ye) 分析師指出，“而中小礦企則因資源枯竭、環保收緊及成本倒掛，逐漸被市場淘汰。”

從(cong) 行業(ye) 層麵看，資源向高效主體(ti) 集中，加速了落後產(chan) 能的出清。據相關(guan) 預測，2025年國內(nei) 煤炭產(chan) 量有望達到48億(yi) 噸左右，同比增速約3%，但增量主要來自晉陝蒙新等主產(chan) 區，而中小型煤礦的產(chan) 量占比持續下降。這種“強者恒強”的態勢，將推動煤炭產(chan) 業(ye) 向規模化、集約化方向發展。

從(cong) 政策層麵看，央企的資產(chan) 處置與(yu) 國家“雙碳”目標高度契合。中煤集團在剝離低效煤礦的同時，加大了對煤化工、新能源等領域的投入。例如，其平朔烯烴新材料項目完成長周期工業(ye) 試燒，世界首台套8兆瓦超長運距智能刮板輸送裝備試運轉成功，國內(nei) 首台套搭載礦鴻平台的BMX全數字智控係統推向市場。這些布局，體(ti) 現了央企在能源轉型中的責任擔當。

中煤集團頻繁出售山西煤礦資產(chan) 是行業(ye) 整合加速推進的一個(ge) 縮影。這一舉(ju) 動不僅(jin) 有助於(yu) 推動煤炭行業(ye) 出清落後產(chan) 能、提高行業(ye) 整體(ti) 效率；也有助於(yu) 促進資源向高效主體(ti) 集中、提高行業(ye) 競爭(zheng) 力，重塑煤炭行業(ye) 競爭(zheng) 格局。未來，隨著“雙碳”目標的深入實施和市場競爭(zheng) 的加劇，煤炭行業(ye) 將迎來更加嚴(yan) 峻的轉型壓力和新的發展機遇。