12月1日起，我國將取消對部分鋁材、銅材產(chan) 品的出口退稅政策。過往高達13%的退稅率生變，無疑將使行業(ye) 直麵顯著成本變化。

 受鋁材出口取消退稅政策影響，疊加氧化鋁期貨資金情緒遭抑製，近兩(liang) 周來滬鋁價(jia) 格整體(ti) 呈現震蕩走低的態勢。截至11月26日收盤，滬鋁主力合約2501收報20560元/噸，較月初高點已下落近6%。

 證券時報記者近日采訪了解到，以當前國內(nei) 原鋁價(jia) 格，疊加單噸4000元的加工費粗算，退稅政策取消後，生產(chan) 端成本將增加近3000元/噸，而成本向下遊傳(chuan) 導尚需時日，短期內(nei) 國內(nei) 鋁材出口或麵臨(lin) 虧(kui) 損。

 不過受訪人士多指出，出口退稅政策取消，也側(ce) 麵反映出行業(ye) 對我國銅鋁材海外需求堅挺的信心。長期看來，此番政策調整，將改善過往我國基礎能源材料低價(jia) 出口的狀況，縮減國內(nei) 生產(chan) 和海外生產(chan) 的產(chan) 品價(jia) 差。政策也大概率會(hui) 加速銅鋁行業(ye) 洗牌。企業(ye) 應適應國內(nei) 製造業(ye) 轉型升級的要求，提高產(chan) 品競爭(zheng) 力，減少對政策補貼的依賴。

銅鋁產(chan) 品出口告別退稅

 “對於(yu) 已簽立合同的出口訂單，目前我們(men) 正加快生產(chan) 履約，搶在11月末完成交付回款。後續企業(ye) 也會(hui) 適時調整產(chan) 品結構，同時嚐試與(yu) 海外下遊客戶溝通提價(jia) ，縮減成本。”談及出口退稅政策即將取消的影響，一上市鋁企人士對證券時報記者坦言。

 在歐美國家經濟發展早期，退稅政策曾被普遍運用。我國加入WTO後，為(wei) 扶持國內(nei) 產(chan) 業(ye) 發展，對部分行業(ye) 施行了出口退稅政策，銅、鋁材產(chan) 品位列其中。

 然而今年11月15日，財政部、稅務總局發布《關(guan) 於(yu) 調整出口退稅政策的公告》，取消了對鋁材、銅材等產(chan) 品出口退稅，自2024年12月1日起實施。

 據阿拉丁（ALD）分析，此次取消出口退稅的產(chan) 品清單中，共涉及鋁板帶、鋁箔、鋁管、鋁管附件及部分鋁條杆型材等24個(ge) 稅號。而2023年，涉及本次取消出口退稅的鋁材出口量共計523.67萬(wan) 噸，在全部鋁材出口量中的占比高達99.04%。

 眾(zhong) 所周知，通過出口退稅，企業(ye) 可以獲得一部分稅款返還，從(cong) 而降低出口成本，增強在國際市場上的競爭(zheng) 力，同時也有助於(yu) 穩定企業(ye) 的外匯收入，降低出口收匯風險。通過鼓勵出口，可以帶動國內(nei) 相關(guan) 產(chan) 業(ye) 的發展，促進就業(ye) 和經濟增長。

 “而在製造業(ye) 升級期間，出口退稅政策可能不利於(yu) 產(chan) 業(ye) 升級，阻礙落後產(chan) 能的出清。”在廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇看來，我國此番取消和下調出口退稅基於(yu) 多方麵考慮。我國基礎原材料產(chan) 能規模較大，在銅材、鋁材、光伏、電池、部分非金屬礦物製品等方麵貢獻了全球絕大多數供應，不僅(jin) 有先進產(chan) 能，還存在部分落後產(chan) 能，通過取消或下調出口關(guan) 稅，可以倒逼產(chan) 能過剩行業(ye) 市場化出清。

 同時，我國製造業(ye) 已經進入高質量發展階段，傳(chuan) 統來料加工或進料加工的低端模式利潤越來越薄，取消或下調部分加工產(chan) 品出口退稅，意味著引導企業(ye) 提高產(chan) 品附加值，從(cong) 而提高競爭(zheng) 力，減少對政策補貼的依賴。

 “2024年1~9月，國內(nei) 商品出口退稅達到1.57萬(wan) 億(yi) 元，同比增長10.4%。出口退稅占出口的比重，從(cong) 2022年的6.8%，增加到2023年的7.1%，以及2024年前9個(ge) 月的8.4%。”中原期貨有色分析師劉培洋分析，此次出口退稅政策調整不僅(jin) 可以減輕財政壓力，而且也是中國產(chan) 業(ye) 結構調整和優(you) 化的一部分。政策調整將擠出一些低端出口的泡沫，把資源集中到更有發展潛力的產(chan) 業(ye) 上，提高產(chan) 品質量和附加值，增強國際競爭(zheng) 力，使中國可以在全球市場中占據更有利的位置，推動經濟的高質量發展。

 “具體(ti) 到鋁行業(ye) ，取消出口退稅將有利於(yu) 改善過往我國基礎能源材料低價(jia) 出口的狀況。”上述鋁企人士也提出，電解鋁生產(chan) 過程中，需消耗大量電力，背後即是能源成本。低價(jia) 出口鋁材，即等同於(yu) 低價(jia) 出口了能源資源，不利於(yu) 我國經濟社會(hui) 發展。

 卓創資訊分析師米延濱認為(wei) ，取消退稅是提高鋁加工產(chan) 業(ye) 收益重要的一步，也將促進鋁加工產(chan) 業(ye) 積極向下遊延伸，繼續做強國內(nei) 鋁深加工產(chan) 業(ye) 鏈。同時，基於(yu) 我國已經趨近於(yu) 成熟的鋁工業(ye) 循環體(ti) 係，出口產(chan) 品在國際上具有較強競爭(zheng) 力，能夠消化掉出口政策調整帶來的衝(chong) 擊。

加工企業(ye) 短期盈利縮水

 在資本市場上，出口退稅取消，近日來已成為(wei) 銅、鋁行業(ye) 上市公司備受關(guan) 注的話題。

 北方銅業(ye) 近日在投資者互動平台上就回複提問稱，公司新建高性能壓延銅帶箔及覆銅板項目主要產(chan) 品為(wei) 銅板帶、壓延銅箔，但產(chan) 品目前僅(jin) 在國內(nei) 銷售，且銅板帶、壓延銅箔收入占公司整體(ti) 收入比重較小，取消出口退稅政策目前對公司未產(chan) 生重大影響。

 “今年銅價(jia) 獲得顯著上漲。目前礦山的生產(chan) 利潤水平是最高的，且銅價(jia) 上漲有利於(yu) 礦山生產(chan) 經營。但對於(yu) 銅冶煉企業(ye) 來說，價(jia) 格上漲雖有利於(yu) 企業(ye) 經營銷售，但考慮到原料價(jia) 格較高，實際生產(chan) 利潤反而會(hui) 出現一定程度倒掛，尤其是中小銅冶煉企業(ye) ，生產(chan) 虧(kui) 損更為(wei) 突出。”

 對於(yu) 在當前市場價(jia) 格形勢下，取消退稅對銅產(chan) 業(ye) 鏈各個(ge) 環節盈利的影響，上海鋼聯銅事業(ye) 部分析師肖傳(chuan) 康表示，受限於(yu) 銅價(jia) 上漲，今年下遊銅加工品行業(ye) 資金占用率增加，原料成本和資金使用成本都在提升，實際利潤明顯收窄。以國內(nei) 最大的銅加工品精銅杆為(wei) 例，今年的利潤隻有去年的30%左右。退稅政策取消主要影響的即是以出口業(ye) 務為(wei) 主的銅加工企業(ye) 。這些企業(ye) 未來可能需要重新調整生產(chan) 和銷售安排，現有的模式難以實現盈利。

 與(yu) 銅產(chan) 業(ye) 鏈類似，近月來由於(yu) 氧化鋁成本持續上漲，鋁冶煉企業(ye) 成本快速提升，已經有少量高成本地區產(chan) 能開始進入虧(kui) 損區間。此番出口退稅政策變動後，下遊加工企業(ye) 亦將迎來虧(kui) 損局麵。

 卓創資訊監測的數據顯示，截至10月31日，2024年中國電解鋁利潤均值為(wei) 1827.74元/噸，較2023年增加481.47元/噸，增幅35.76%，利潤最高值出現在4月份，利潤均值為(wei) 3050.2元/噸，最低值出現在2月份，利潤為(wei) 973.8元/噸。

 而據SMM（上海有色網）測算，國內(nei) 鋁加工企業(ye) 疫情後多采用國內(nei) 鋁價(jia) 作為(wei) 基價(jia) 和外商簽單，按照單噸加工費4000元/噸算，實際出口價(jia) 格為(wei) 20850（SMM11月15日現貨鋁價(jia) ）+4000=24850元/噸，疊加13%退稅為(wei) 24850/（1+13%）*13%=2859元/噸，企業(ye) 實際收入2859+24850=27709元/噸。

 “對於(yu) 銅鋁加工企業(ye) 來說，隨著市場競爭(zheng) 不斷加劇，加工費整體(ti) 呈現下滑趨勢，銅鋁價(jia) 格的漲跌對加工費沒有直接的影響。”劉培洋認為(wei) ，12月1日後，國內(nei) 企業(ye) 不再享受退稅的2859元/噸。最新數據顯示，國內(nei) 鋁箔、鋁板帶、鋁型材每噸出口利潤分別為(wei) 385元、406元、233元。如果出口退稅取消，鋁材出口大概率會(hui) 出現虧(kui) 損。因此，國內(nei) 企業(ye) 需要與(yu) 外商重新談判，協商之前2859元/噸利潤的重新分配。在談判結果出來前，國內(nei) 鋁材出口規模勢必受到抑製，從(cong) 而在短期利空國內(nei) 鋁價(jia) 。若滬倫(lun) 比值修複後，出口利潤或將重新恢複。

 采訪中程小勇也分析，今年上半年有色金屬價(jia) 格大幅上漲，對於(yu) 下遊消費企業(ye) 而言，無疑構成了很大的成本傳(chuan) 導壓力。以銅管為(wei) 例，2024年上半年，銅管加工能力占全國總產(chan) 能的37%的三家企業(ye) ，海亮股份、金田股份和精藝股份，淨利潤同比分別下降27.5%、40.3%和34.5%。鋁加工企業(ye) 上半年在鋁價(jia) 上漲的情況下，利潤也出現明顯下降，例如豪美新材淨利潤同比下降36.2%。

 他認為(wei) ，出口退稅取消或下調，將給銅鋁產(chan) 品生產(chan) 企業(ye) 帶來多方麵變化，短期內(nei) ，出口數量和利潤會(hui) 麵臨(lin) 溫和下降，但因中國供應了全球絕大多數銅材和鋁材，退稅取消後帶來的成本上漲壓力會(hui) 轉嫁給海外消費者，也將縮減國內(nei) 生產(chan) 和海外生產(chan) 的產(chan) 品價(jia) 差。

行業(ye) 麵臨(lin) 加速洗牌

 采訪中分析人士多認為(wei) ，短期來看，取消出口退稅將對我國銅鋁加工行業(ye) 造成一定衝(chong) 擊，但長期來看，中國銅鋁加工產(chan) 業(ye) 的國際比較優(you) 勢仍在，全球銅鋁材供需平衡短時間內(nei) 難以重塑，中國仍是國際中高端加工市場的主要供應者。

 “取消出口退稅短期來看或將增加企業(ye) 的出口成本，導致國內(nei) 企業(ye) 出口競爭(zheng) 力下降，進而影響企業(ye) 盈利情況，部分依賴出口退稅的加工企業(ye) 可能會(hui) 麵臨(lin) 較大的財務壓力。但長期來看，取消出口退稅將促使企業(ye) 調整出口策略，加大技術研發和創新投入，提高產(chan) 品質量和附加值，從(cong) 而增強企業(ye) 的競爭(zheng) 力，為(wei) 企業(ye) 帶來更多的盈利機會(hui) 。”

 上海鋼聯鋁事業(ye) 部分析師王莉表示，出口退稅政策取消後，原先技術水平較低、生產(chan) 效率不高、成本控製能力較弱的企業(ye) 將麵臨(lin) 更大的生存壓力。隨著競爭(zheng) 的加劇，部分落後企業(ye) 將被淘汰出局，整個(ge) 行業(ye) 將進入加速洗牌階段。也因此，此番政策變化將有助於(yu) 引導鋁行業(ye) 向深加工、高附加值方向發展，從(cong) 而推動整個(ge) 行業(ye) 的產(chan) 業(ye) 升級。減少低附加值產(chan) 品的出口，也有利於(yu) 優(you) 化外貿結構。

 肖傳(chuan) 康提及，近兩(liang) 年市場已經有洗牌跡象，一些訂單向頭部企業(ye) 靠攏，中小企業(ye) 停產(chan) 情況時有發生，閑置產(chan) 能也並不少。雖然行業(ye) 調整速度並不慢，但此番政策調整後，行業(ye) 利潤可能會(hui) 再度分配，也勢必會(hui) 影響到企業(ye) 後續的出口安排。

 “在11月底之前，國內(nei) 或出現集中搶出口的情況。企業(ye) 隻有做好自身產(chan) 品質量，提升附加值，才能在新形勢下提高市場競爭(zheng) 力。”他說。

 劉培洋也判斷，隨著政策調整，銅鋁材出口成本增加，出口訂單價(jia) 格上漲，將直接減少出口利潤，外貿訂單流失率增加。預計11月份的相關(guan) 產(chan) 品出口數量將出現翹尾增長，12月的出口數量大幅回落，明年的出口不確定性增強。經過不斷博弈，後期將推動國際價(jia) 格上漲、國內(nei) 價(jia) 格回落，直至市場達到相對平衡區間。

 這一過程中，對於(yu) 企業(ye) 而言，一要主動與(yu) 海外客戶協商交流，穩定客戶，探討如何承擔取消退稅帶來的成本增加。二要積極調整經營策略，主動轉變出口方式，包括銅加工企業(ye) 將產(chan) 品出口調整為(wei) 來料加工或者進料加工，穩定銅鋁產(chan) 品出口盤麵。三要加快培育新質生產(chan) 力，加強原材料和產(chan) 品的價(jia) 格風險管理，在內(nei) 外比價(jia) 下降的情況下，需要做好產(chan) 品的價(jia) 值保值，提高運營效率和降低原材料成本，提高市場的核心競爭(zheng) 力。