據Mining.com網站報道，標普全球（S&P Global）礦業(ye) 分析師認為(wei) ，即使金價(jia) 繼續創下曆史新高，美國新政府加快審批，明年礦產(chan) 勘查投資可能也不會(hui) 增長。

 進一步放寬利率不會(hui) 明顯緩解緊張的融資市場，融資困難影響了勘查預算增長。分析人士在周三的一次網絡直播中表示，這可能引發越來越依賴小型公司獲得發現的大型礦企的擔憂。

 “現實情況是，初級勘探公司往往是發現新礦床的主力軍(jun) ”，標普全球金屬和采礦研究總監馬克·弗格森（Mark Ferguson）表示，“當他們(men) 資金不足時，就會(hui) 影響整個(ge) 行業(ye) ”。

 2024年，全球有色金屬勘查預算從(cong) 去年的129億(yi) 美元降至今年的125億(yi) 美元，降幅3%，其中初級勘探公司首當其衝(chong) 。一些礦產(chan) 品價(jia) 格上漲並未能幫助初級公司融資。即使金礦勘查也受到衝(chong) 擊。

項目鏈

 預算削減和融資困難已經在標普新勘探活動指標中已有所顯現。其跟蹤鑽探、融資和項目節點的鏈條活動指數（Pipeline activity index，PAI）在三季度降至63，為(wei) 2016年以來的最低水平。

 隨著新勘探活動的減少，勘探價(jia) 格指數（Exploration price index）升至203的曆史新高。它反映了公司勘探的金屬，比如金、銅、鎳等價(jia) 格趨勢，而不是實際的勘探成本。其增長是由於(yu) 金價(jia) 穩步上漲以及其他一些大宗商品價(jia) 格回升。

 PAI和EPI的差距表明，雖然金屬賣價(jia) 很高，但新項目投資少。標普認為(wei) ，這說明公司更看重現有資產(chan) 而非高風險勘查。

 “這種趨勢（勘查投資減少）與(yu) 謹慎的投資環境和投資者的保守態度一致”，研究助理賈斯珀·馬德朗巴揚（Jasper Madlangbayan）表示，“隨著資金枯竭，初級公司麵臨(lin) 一係列嚴(yan) 重挑戰”。

關(guan) 鍵礦產(chan)

 不過，關(guan) 鍵礦產(chan) 有所不同，因為(wei) 經濟體(ti) 都轉向可再生能源和電動化，分析師稱。

 “關(guan) 鍵礦產(chan) 仍是亮點”，標普全球關(guan) 鍵礦產(chan) 高級分析師弗朗西斯卡·普萊斯（Francesca Price）表示。“仍然對供應鏈的投資，以確保在傳(chuan) 統的、地緣政治更具挑戰性的地區之外獲得這些資源”。

 今年以來，幾乎所有金屬鑽探活動都出現下降。鎳礦鑽孔同比下降了53%。

 “雖然我們(men) 看到鑽探和新項目活動大幅減少，但如果金屬價(jia) 格保持穩定，那麽(me) 仍有希望恢複”，馬德朗巴揚稱。

 分析師預計，在庫存減少以及季節性需求推動下，明年倫(lun) 敦金屬交易所（LME）銅價(jia) 有望達到9825美元/噸，明顯高於(yu) 周三9331美元/噸的收盤價(jia) 。鎳均價(jia) 預計為(wei) 16995美元/噸，目前價(jia) 位為(wei) 15897美元/噸。印尼和中國產(chan) 量保持高水平，預計2028年兩(liang) 國產(chan) 量合計占全球總產(chan) 量的78.2%，鎳市場將出現過剩。

地區分化

 由於(yu) 初級公司融資困難，擁有眾(zhong) 多初級公司的澳大利亞(ya) 勘查預算削減最多，金和賤金屬的中心西澳州遭受打擊最嚴(yan) 重，標普稱。

 “澳大利亞(ya) 龐大的初級公司隊伍根本無法支撐類似前幾年銅等水平的勘探活動”，馬德朗巴揚稱。

 不同的是，由於(yu) 銅鋰勘探投資增長，美國勘探投資上升。《通脹削減法案》等法規要求擴大本土關(guan) 鍵礦產(chan) 供應，刺激了勘查活動。

 “美國在勘探預算方麵表現出了彈性，特別是在內(nei) 華達州和亞(ya) 利桑那州，在政策激勵下，加上靠近基礎設施，這些地方再次引起了人們(men) 的興(xing) 趣”，普萊斯稱。“對關(guan) 鍵礦產(chan) 供應鏈的持續關(guan) 注有助於(yu) 遏製勘探活動的進一步下滑”。

 弗格森稱，金屬和采礦業(ye) 出現了分化。大型礦業(ye) 公司通過並購擴大經營。初級公司麵臨(lin) 融資困難。這引發了對新項目開發長期健康狀況的擔憂。

 “行業(ye) 韌性正在經受考驗”，弗格森稱。“但是，由於(yu) 關(guan) 鍵礦產(chan) 需求旺盛，這是希望。2025年能源轉型礦產(chan) 勘查預算有望企穩”。