負債(zhai) 2300億(yi) 同煤集團陷虧(kui) 損旋渦 連年虧(kui) 損，負債(zhai) 率居高不下

　　山西煤炭企業(ye) 的改革進程正在推進

　　7月21日，大同煤業(ye) 股份有限公司（以下簡稱“大同煤業(ye) ”601001.SH）發布公告表示，擬終止籌劃發行股份購買(mai) 資產(chan) 並擬以現金購買(mai) 大同煤礦集團公司（以下簡稱“同煤集團”）持有的同煤大唐塔山煤礦有限公司（以下簡稱“塔山煤礦”）21%股權。同煤集團係大同煤業(ye) 控股股東(dong) ，本次發行股份購買(mai) 資產(chan) 構成關(guan) 聯交易。

　　對於(yu) 收購的相關(guan) 事宜，同煤集團向《中國經營報》記者表示不方便接受采訪。不過，大同煤業(ye) 方麵表示，此次收購主要是為(wei) 響應山西省政府號召，落實山西省國資委關(guan) 於(yu) 國資國企改革的戰略部署及要求。

　　公開資料顯示，塔山煤礦屬於(yu) 同煤集團優(you) 質資產(chan) ，每年可盈利數億(yi) 元，而同煤集團近幾年持續虧(kui) 損，負債(zhai) 率較高。大同煤業(ye) 方麵認為(wei) ，收購同煤集團所屬優(you) 質資產(chan) ，能提高公司的每股收益，為(wei) 股東(dong) 創造更大的價(jia) 值。

　　經濟學家宋清輝在接受記者采訪時表示：“如果繼續以發行股份購買(mai) 資產(chan) 將會(hui) 稀釋同煤集團在大同煤業(ye) 的股權。”

　　但大同煤業(ye) 表示，是在綜合考慮公司自身的財務結構特點和交易對方的對價(jia) 訴求，經與(yu) 相關(guan) 各方反複協商，才最終確定由擬發行股份購買(mai) 資產(chan) 變更為(wei) 現金收購相關(guan) 資產(chan) 。

　　負債(zhai) 千億(yi) 出讓盈利資產(chan)

　　此次收購標的資產(chan) ——塔山煤礦由大同煤業(ye) 、同煤集團、大唐國際發電股份有限公司共同持有，三者持股比例分別為(wei) 51%、21%和28%。此次交易完成後，大同煤業(ye) 所持有塔山煤礦的股權比例將上升至72%。

　　根據塔山煤礦公告顯示，目前其總資產(chan) 為(wei) 108.73億(yi) 元，按同煤集團21%的股權對應的價(jia) 格為(wei) 22.83億(yi) 元。如果按照這個(ge) 價(jia) 格完成交易，雖然交易得到的現金可以在一定程度上緩解同煤集團的債(zhai) 務壓力，但也是杯水車薪。

　　根據同煤集團官網披露的數據，2014~2016年，同煤集團在近三年的利潤持續虧(kui) 損，虧(kui) 損額分別為(wei) 11.65億(yi) 元、10.85億(yi) 元和9.93億(yi) 元。此外，同煤集團的資產(chan) 負債(zhai) 率也居高不下，分別達到了83.66%、84.95%和84.53%。

　　大同煤業(ye) 公告顯示，同煤集團在2016年的營業(ye) 利潤虧(kui) 損約為(wei) 10億(yi) 元，但其負債(zhai) 總計卻高達2350.57億(yi) 元。

　　反觀塔山煤礦，則是另一番光景。在2015 ~2016 年，塔山煤礦分別實現營業(ye) 收入 46.71 億(yi) 元和 65.50 億(yi) 元，實現淨利潤3.50億(yi) 元和7.25億(yi) 元。

　　事實上，在今年上半年，國內(nei) 煤炭行業(ye) 回暖趨勢明顯。中國煤炭工業(ye) 協會(hui) 會(hui) 長王顯政在鄂爾多斯召開的2017年夏季全國煤炭交易會(hui) 上表示，煤炭市場產(chan) 供需保持基本平衡。今年上半年，全國煤炭產(chan) 量、進口量和消費量均呈現了不同程度的增長態勢。全國煤炭產(chan) 量17.12億(yi) 噸，同比增長5%；煤炭淨進口量1.28億(yi) 噸，增長23.7%；初步測算，全國煤炭消費量19億(yi) 噸，同比增長3.1%；實現了全國煤炭市場供需基本平衡，煤炭行業(ye) 效益穩步回升。

　　王顯政表示：“今年前5個(ge) 月，全國規模以上煤炭企業(ye) 實現利潤1233.4億(yi) 元，其中，大型煤炭企業(ye) 由去年同期虧(kui) 損37.4億(yi) 元，轉為(wei) 實現利潤513.9億(yi) 元，行業(ye) 經濟效益穩步回升。”

　　國家發改委政研室主任、新聞發言人嚴(yan) 鵬程在發改委新聞發布會(hui) 上也表示，隨著煤炭企業(ye) 資產(chan) 狀況逐漸好轉，一些不良或潛在不良資產(chan) 轉為(wei) 優(you) 良，企業(ye) 融資能力明顯增強，銀行欠債(zhai) 、客戶欠款、工人欠薪、社保欠費、安全欠賬、技改創新投入不足等矛盾和問題明顯緩解。

　　不過，在行業(ye) 發展環境有所改善的情況下，同煤集團在今年一季度的財務報告卻讓人大跌眼鏡。財報數據顯示，同煤集團今年第一季度利潤虧(kui) 損2.91億(yi) 元，新增負債(zhai) 131.76億(yi) 元。此外，大同煤業(ye) 的業(ye) 績情況也難言樂(le) 觀。今年一季報顯示，其營業(ye) 收入為(wei) 24.80億(yi) 元，同比增長75.72%，但其淨利潤卻僅(jin) 有1815.97萬(wan) 元，同比下滑95.86%。

　　而塔山煤礦2017年第一季度實現營業(ye) 收入22.67億(yi) 元，實現利潤4.49億(yi) 元。按照同煤集團持有的21%的股權比例，塔山煤礦可以為(wei) 同煤集團帶來近一個(ge) 億(yi) 的利潤。

　　宋清輝向記者表示：“此次出售完成後，預計同煤集團經營會(hui) 受到衝(chong) 擊。同煤集團通過資本運作將高利潤煤礦賣給大同煤業(ye) ，等於(yu) 失去了一塊‘肥肉’。”

 或為(wei) 國企改革鋪路

　　在自身深陷虧(kui) 損旋渦的情況下，同煤集團為(wei) 何還要將塔山煤礦這塊優(you) 質資產(chan) 拱手相讓？

　　根據山西省國資委網站消息，今年2月，山西省副省長王一新在山西省國有資產(chan) 監督管理工作會(hui) 議上發表講話指出，要更多地在資本層麵下功夫，特別是要用好用活18家國有控股的上市公司平台，大力推動國有資源資產(chan) 化、資本化、證券化。

　　王一新表示，18家國有控股上市公司今年開始每年都必須在資本市場上有動作，放著寶貴的上市公司平台長期不善利用是一種失職行為(wei) 。

　　而作為(wei) 山西省最大的煤電企業(ye) ，同煤集團一直是山西國企深化改革的重點。

　　公開信息顯示，同煤集團是僅(jin) 次於(yu) 神華集團和中煤能源集團的國內(nei) 第三大煤礦國有企業(ye) 。其煤炭產(chan) 能達到 2億(yi) 噸，電力裝機容量達到 1605萬(wan) 千瓦。在“2016中國企業(ye) 500強”中同煤集團排名第71位，世界500強排名第322位。

　　根據大同煤業(ye) 的公告顯示，其購買(mai) 塔山煤礦資產(chan) 就是為(wei) 了“積極響應山西省政府的號召，落實山西省國資委關(guan) 於(yu) 國資國企改革的戰略部署及要求，提升公司核心競爭(zheng) 力，推動公司的可持續發展”。

　　此前，山西省委省政府印發的《關(guan) 於(yu) 深化國企國資改革的指導意見》，要求利用好上市公司平台，推進國有企業(ye) 上市，引進戰略投資者，鼓勵各類資本參與(yu) 國有企業(ye) 混改，鼓勵國有資本入股非國有企業(ye) ，探索實行混合所有製企業(ye) 員工持股。

　　宋清輝向記者表示，山西國企國資改革是決(jue) 定山西轉型前途的關(guan) 鍵一役，若山西能夠緊緊抓住這次機會(hui) ，大力創新國有資產(chan) 管理體(ti) 製、不斷增強國有經濟活力以及徹底擺脫對煤炭經濟的過度依賴等，山西國企國資改革取得成功的希望很大。

　　事實上，除了將優(you) 質資產(chan) 資本化外，同煤集團已經在剝離國有企業(ye) 辦社會(hui) 職能，完成了首批職工家屬區“三供一業(ye) ”分離移交工作。公開數據顯示，同煤集團從(cong) 事辦社會(hui) 職能的職工有2.95萬(wan) 人，辦有社會(hui) 機構420多個(ge) ，每年辦社會(hui) 、辦後勤淨支出近40億(yi) 元。

　　記者獲悉，麵對此次山西省國企國資改革，除了同煤集團外，山西其他企業(ye) 的改革也在持續進行。其中，今年3月，為(wei) 深化太鋼集團與(yu) 晉能集團戰略合作，太鋼集團擬通過無償(chang) 劃轉方式將公司持有的4513.65萬(wan) 股A股股份（占總股本的0.79%）劃轉給晉能集團全資子公司國際電力。後者則擬將其持有的通寶能源3586.16萬(wan) 股（占總股本的3.13%）股份無償(chang) 劃轉給太鋼集團。

　　在收購塔山煤礦過程中，大同煤業(ye) 原本擬以發行股份的方式購買(mai) ，但最後又公告表示改為(wei) 現金收購。大同煤業(ye) 表示，綜合考慮公司自身的財務結構特點和交易對方的對價(jia) 訴求，經公司與(yu) 相關(guan) 各方反複協商，最終確定由擬發行股份購買(mai) 資產(chan) 變更為(wei) 現金收購相關(guan) 資產(chan) 。

　　不過，交易雙方還尚未透露具體(ti) 的交易價(jia) 格。大同煤業(ye) 公告稱，標的資產(chan) 的最終交易價(jia) 格將由交易雙方根據具備證券從(cong) 業(ye) 資格的評估機構出具的並經國有資產(chan) 監督管理機構或其授權機構備案/審批的評估結果協商確定。