近來美聯儲(chu) 加息預期熱度不減，引發金銀市場投資狂潮。不過，在這波熱潮下表現最突出的竟不是金銀，而是這兩(liang) 個(ge) 小眾(zhong) 金屬：鈷和鈀。它們(men) 今年的表現比你想象中還要驚豔。

 近幾個(ge) 月美聯儲(chu) 加息預期熱度不減，引發了金銀市場新一輪投資投機狂潮。不過，在這波熱潮下表現最突出的竟然不是金銀，而是兩(liang) 個(ge) 極其稀有的小眾(zhong) 金屬：鈷和鈀。今年至今，不僅(jin) 在金屬市場，這兩(liang) 個(ge) 品種在整個(ge) 大宗商品市場突然變得特別耀眼。鈷絕對是金屬市場中的大冷門，但年初以來已經上漲超過70%，跑贏所有大宗商品。鈀金也不甘落後，今年以來已漲超30%，上周五鈀金強勢飆升7%，創自2001年初以來的最高水平。這兩(liang) 個(ge) 小眾(zhong) 金屬為(wei) 何在今年變得如此搶手呢？

 它們(men) 上漲都有一個(ge) 很重要的原因：供不應求，尤其是汽車行業(ye) 。隨著新能源的開發，無論是特斯拉還是老牌汽車龍頭大眾(zhong) 、福特等都開始投資電動汽車，預計到2025年整個(ge) 電動車市值將達到2440億(yi) 美元。電動車時代的到來為(wei) 鈷金屬展開了前所未有的增長期。

 長期以來，鈷一直是製造輪胎、磁鐵及智能手機的原料之一。如今與(yu) 鋰和銅一樣，鈷成為(wei) 最新一個(ge) 受益於(yu) 電動汽車鋰電池製造的材料。根據Benchmark Mineral Intelligence的數據，在去年交易的鈷原料中，略超過一半都流向了充電電池行業(ye) ，而2006年的比例隻有20%。

 隨著鈷需求的上升，每年10萬(wan) 噸的供應量已無法滿足需求。2016年鈷礦出現了1500噸的供應缺口，今年可能再翻一番。在供給不足的情況下，未來兩(liang) 年鈷市場或仍然保持強勢。

 鈀金今年大漲也是因為(wei) 供應短缺。跟鈷略有不同的是，鈀金供應短缺是因為(wei) 傳(chuan) 統汽車消費增長及更嚴(yan) 格的排放標準，短暫的缺口擴大滋生了期貨投機行為(wei) ，鈀金背後存在嚴(yan) 重的現貨升水（現貨價(jia) 格高於(yu) 期貨價(jia) 格）。當然，這隻是暫時的，如今電動汽車正快速崛起，對鈷來說是好消息，但對於(yu) 鈀金來說卻是十分尷尬。鈀金作為(wei) 尾氣催化劑的需求一直很大，若進入了電動車時代，傳(chuan) 統汽油汽車減少，尾氣催化劑需求自然也可能減少。

 斯坦福大學經濟學家西巴（Tony Seba）在上個(ge) 月發布了題為(wei) 《2020-2030年交通運輸業(ye) 展望》的報告，引發了傳(chuan) 統能源行業(ye) 的焦慮。他預測在8年後，世界上將不再有汽油或柴油轎車、大巴和卡車出售，整個(ge) 陸上交通運輸市場將轉向電氣化。隨著自動駕駛電動車輛在未來愈加盛行，鉑鈀市場將麵臨(lin) 較大壓力。

 有別於(yu) 鈷市場的樂(le) 觀情緒，如今鈀金投資者已越來越沒有信心。據彭博數據顯示，鈀金持倉(cang) 較2014年峰值下降了近50%，ETF持倉(cang) 量大幅降至7年低位。瑞銀認為(wei) ，近期暴漲更多是因為(wei) 投機，傳(chuan) 統汽車消費增長放緩或意味著下一場鈀金風暴正在醞釀。

 對於(yu) 金銀市場而言，供需不是唯一的影響因素，還有避險需求、通脹等，但對於(yu) 鈷和鈀金等冷門金屬，供需的變化在影響價(jia) 格趨勢時往往起著最關(guan) 鍵作用。