今年8月9日，寧德時代宜春梘下窩的礦證到期停產(chan) 與(yu) 否的事宜，牽動了整個(ge) 鋰電行業(ye) 敏感的神經，碳酸鋰期貨因此連續經曆了兩(liang) 個(ge) 階段的極端行情。

　　9月30日，是市場多空博弈的第二個(ge) 關(guan) 鍵時間點。按照要求，江西宜春8家涉鋰礦山企業(ye) 需要在這個(ge) 時間節點之前提交資源儲(chu) 量與(yu) 品位報告。市場普遍認為(wei) ，這些企業(ye) 能否按時提供，以及後續審核的時間周期長短，將直接決(jue) 定後市走向。

　　9月28日，在關(guan) 鍵節點的前兩(liang) 天，第一財經記者實地探訪了宜春多家鋰礦及其選礦廠。目前，寧德時代宜春梘下窩鋰礦仍處於(yu) 停產(chan) 狀態，半山腰上疑似挖掘機的機械臂處於(yu) 靜止狀態，含鋰瓷土礦運輸的傳(chuan) 送帶也已停止運行。而宜春另外幾大主要涉鋰礦仍在開采，包括國軒高科、永興(xing) 材料這兩(liang) 家上市公司的礦。

　　相比於(yu) 寧德時代梘下窩停產(chan) 前的各種“小作文”，第二關(guan) 鍵節點顯得有點過於(yu) “安靜”。張五（化名）來自一家國有控股有色金屬信息服務平台鋰事業(ye) 部，他告訴記者，離關(guan) 鍵節點越來越近，但一點風聲都沒有，“不知道是市場真不在意了，還是暴雨前的平靜。”

梘下窩：宜春鋰礦的命脈

　　宜春市離江西省會(hui) 南昌100餘(yu) 公裏，這裏群山環繞，而茂密的山林中藏著一種被稱為(wei) “白色石油”的有色金屬——鋰。這也讓宜春成為(wei) 了鋰電行業(ye) 的焦點之一，甚至有了“亞(ya) 洲鋰都”的稱號。走在宜春街頭，地上掉落著鋰雲(yun) 母石塊，石塊在太陽反光下展現了亮晶晶的鋰。

　　2022年，寧德時代在此落下一子，以8.65億(yi) 元的報價(jia) 成功競得江西省宜豐(feng) 縣圳口裏-奉新縣梘下窩礦區陶瓷土（含鋰）探礦權。該礦也成為(wei) 了江西宜春最大的鋰礦，評估設計項目建設投資為(wei) 21.58億(yi) 元，梘下窩礦區可采儲(chu) 量為(wei) 7.75億(yi) 噸。年開采原礦約為(wei) 3000萬(wan) 噸，折合碳酸鋰產(chan) 能約11萬(wan) 噸，占國內(nei) 碳酸鋰產(chan) 能約8.5%。

　　昔日，隨著寧德時代梘下窩鋰礦的開采，山腳下的湖溪村也一直能聽到機器不停的轟鳴聲，蜿蜒盤旋在山間的鋰礦運輸傳(chuan) 送帶也不斷向外輸送著鋰瓷土礦，一直到奉新資源選礦廠，加工成鋰雲(yun) 母。

　　根據中糧期貨研究院報告，宜春自然資源局轄區內(nei) 8座大型礦山的實際在產(chan) 規模為(wei) 4390萬(wan) 噸/年，而寧德時代梘下窩鋰礦未停產(chan) 前的在產(chan) 規模就達到3000萬(wan) 噸/年，占比超過68%。

　　當地很多生產(chan) 活動都與(yu) 寧德時代這個(ge) 礦息息相關(guan) ，包括三家與(yu) 梘下窩礦區緊密關(guan) 聯的冶煉廠，分別是龍蟠時代、萬(wan) 載時代和奉新時代。另外，來往穿梭的運輸礦卡、外來務工的人員都給當地經濟帶來了不少活力。

　　但隨著該礦的停產(chan) ，記者實地探訪時湖溪村已經安靜得可以聽見雞鳴鳥叫，該礦的一切生產(chan) 活動均暫停，偶有一兩(liang) 輛空載礦卡出入。看到陌生來訪人員，寧德時代梘下窩鋰礦的保安人員保持著高度警惕，告訴記者沒有報備，任何人員車輛均不準入內(nei) 。

　　受寧德時代梘下窩鋰礦停產(chan) 的影響，距離該礦近50公裏外的冶煉廠龍蟠時代也在9月25日停產(chan) 。龍蟠時代工廠內(nei) 部人士向記者確認，龍蟠時代目前大部分員工已經放假，預計可能要到11月才正式複產(chan) 。值得注意的是，今年11月，正是寧德時代宜春梘下窩鋰礦複工複產(chan) 的市場傳(chuan) 聞時間。

　　相關(guan) 知情人士向第一財經記者表示，龍蟠時代大部分礦產(chan) 來源，是來自於(yu) 寧德時代宜春梘下窩鋰礦。寧德時代該鋰礦在8月9日停產(chan) 後，龍蟠時代生產(chan) 主要依賴消耗庫存，以及小部分的外采（從(cong) 市場上去購買(mai) 鋰礦原材料）。但是龍蟠時代外采礦操作難度不小，因為(wei) 寧德時代梘下窩鋰礦是江西宜春在產(chan) 規模最大的鋰礦，其他礦雖然目前仍在開采，但都沒法取代這部分產(chan) 能。

龍蟠科技相關(guan) 人士向第一財經記者表示，龍蟠時代現在也在積極拓展采購來源，包括一些省（江西省）外的礦，會(hui) 盡最大的努力，把產(chan) 線盡快運營起來。

　　寧德時代梘下窩鋰礦的停產(chan) 也在碳酸鋰行業(ye) 掀起了軒然大波，業(ye) 內(nei) 把這次停產(chan) 看成是相關(guan) 部門嚴(yan) 管鋰礦的一種信號。在今年7月，有“小作文”出來稱該鋰礦即將停產(chan) 後，碳酸鋰迎來了第一波大漲行情，碳酸鋰主力期貨甚至在7月24日漲超10%；在8月9日，停產(chan) 消息靴子落地前後四個(ge) 交易日，碳酸鋰期貨上漲了18.5%。

電池級碳酸鋰現貨行情也基本與(yu) 期貨行情保持一致。

　　對於(yu) 寧德時代鋰礦什麽(me) 時候複工複產(chan) 的問題，當地人均持樂(le) 觀態度。多位當地人告訴記者，預計下個(ge) 月（10月）就可以重新開采，已經有人員在檢查設備和打掃衛生了。

　　9月9日上午9時20分，寧德時代全資子公司宜春時代新能源資源有限公司召開了“宜春時代梘下窩鋰礦複產(chan) 工作會(hui) 議”，會(hui) 議重點提到了調配應援到電池廠的第一批原礦區員工盡快召回，第二批員工停止應援調配；拉通供應公司、檢查生產(chan) 設備，確保複產(chan) 時一切就緒等。

　　張五稱，目前市場消息中比較可信的複產(chan) 時間是11月中旬，寧德時代已經向省、市級相關(guan) 部門提交了材料，但現在從(cong) 市場各種動態分析，相關(guan) 部門對礦權審批問題查得非常嚴(yan) ，不到最後一刻誰也不知道會(hui) 怎樣。

暴風雨前的寧靜？

　　緊挨著寧德時代梘下窩鋰礦入口，是花鋰礦業(ye) 。花鋰礦業(ye) 的主要股東(dong) 包括國軒高科、永興(xing) 材料和宜春市國資委。這個(ge) 礦仍在開采中，僅(jin) 記者所在的5分鍾內(nei) ，每1~2分鍾就有空載的礦卡進入礦區。

　　幾公裏遠的永興(xing) 新能源選礦廠廠區也不時有礦卡進入。對於(yu) 是否已經按照要求提交資源儲(chu) 量與(yu) 品位報告，國軒高科和永興(xing) 新能源均未對此進行回應。永興(xing) 新材料相關(guan) 人員向記者表示，等“弄好後”會(hui) 對外公告，現在暫時不方便透露具體(ti) 進展。

　　有鋰電業(ye) 內(nei) 人士告訴記者，如今，還未到宜春涉鋰礦山提交礦種變更儲(chu) 量核實報告的時候，礦區都在正常開采，但他並不看好後續開采情況，據他所知，宜春的鋰礦一直手續不太健全。

　　而這次監管收緊正是瞄準了鋰礦的礦證手續問題。據悉，宜春8大涉鋰礦山礦證主礦種基本都是陶瓷土，但實際上主要利用的是鋰資源，這兩(liang) 種礦種審批單位不一樣，鋰礦屬於(yu) 國家戰略礦種，需要到更高級別的自然資源部審批。

　　今年6月，國家審計署向江西省反饋《江西省礦產(chan) 資源開發利用保護及相關(guan) 資金審計報告》，報告提到上述8宗涉鋰礦權存在規避上級部門審批權限，越權辦理出讓，變更或延續登記手續的問題。

　　7月7日，宜春市自然資源局發布《關(guan) 於(yu) 編製儲(chu) 量核實報告的通知》，要求上述礦山企業(ye) 按要求及時編製礦種變更儲(chu) 量核實報告，科學合理確定主礦種，並在9月30日前完成報告編製，將符合要求的儲(chu) 量核實報告報送至該局地質勘查管理科。

　　9月28日，工信部等八部門印發《有色金屬行業(ye) 穩增長工作方案（2025—2026年）》，其中提到，通過設立綠色通道等方式，依法依規加快礦產(chan) 資源開發項目核準、備案、節能審查、環評、安全設施設計審查等進程。科學合理布局氧化鋁、銅冶煉、碳酸鋰等項目，避免重複低水平建設，提高投資的精準性和有效性。

　　市場消息稱，相關(guan) 部門正醞釀出台《碳酸鋰行業(ye) 規範條件》，擬從(cong) 能耗、環保、技術指標等多維度設置準入門檻，強製淘汰落後產(chan) 能。當前中國碳酸鋰產(chan) 能利用率不足65%，大量低成本投機產(chan) 能充斥市場，該政策將直擊行業(ye) 痛點。

　　張五向第一財經記者表示，這次要求礦山企業(ye) 提交的報告得十分嚴(yan) 謹，“企業(ye) 就算交了也不一定能過，審批流程不確定需要多久，錯一點就要打回去改，然後再逐層審批。”至於(yu) 在審批期間這些礦要不要像寧德時代梘下窩鋰礦一樣停產(chan) ，“目前一點風聲都沒有。”

　　一方麵，除了寧德時代鋰礦外，其他7家涉鋰礦山確實在產(chan) 規模並不算大，僅(jin) 占宜春鋰礦的31.7%。另一方麵，這也可能是暴風雨前的寧靜。

　　記者注意到，看似平靜的宜春礦區背後，同時也存在暗湧。在離花鋰礦業(ye) 礦區不遠的地方，國軒高科選礦廠正在被討債(zhai) 人堵住大門。9月28日中午時分，國軒高科選礦廠廠門口被兩(liang) 輛轎車堵住，裏麵裝滿鋰雲(yun) 母的礦卡沒法出去，而外麵前來運鋰雲(yun) 母的空載礦卡沒法進入。有討債(zhai) 人告訴記者，他們(men) 從(cong) 當天早上就堵住了大門。

　　對此，國軒高科內(nei) 部人士向記者稱，這主要是涉及欠薪，本質是總包商和分包商之間的矛盾，國軒高科已經把工程款結給總包商了，但是款項還沒發給分包商。目前，公司已經在督促總包商抓緊解決(jue) 問題。

碳酸鋰供給不降反升

　　停產(chan) 預期的背後，是市場對碳酸鋰供應趨緊與(yu) 價(jia) 格走勢的廣泛猜測。產(chan) 業(ye) 鏈人士認為(wei) ，對於(yu) 宜春7大鋰礦可能麵臨(lin) 關(guan) 停的風險，近段時間的碳酸鋰市場已經吸納了對此事件帶來的預期。

　　“目前還是在博弈中，但江西的7家礦山是否停產(chan) 實質上對產(chan) 業(ye) 鏈的價(jia) 格波動影響有限。對於(yu) 當年全球LCE（碳酸鋰當量）產(chan) 量而言，即使把整個(ge) 江西的礦關(guan) 了，也隻占全球10%。”一位接近頭部鋰礦企業(ye) 的知情人士陳鬆對第一財經表示，這主要是由於(yu) 資源品位與(yu) 開采成本的硬約束。

　　據美國地質調查局（USGS）2024年2月數據，全球已探明的鋰資源量顯著增長，約為(wei) 1.05億(yi) 噸金屬鋰，可采鋰儲(chu) 量為(wei) 2800萬(wan) 噸金屬鋰；其中，南美“鋰三角”占全球鋰資源的56%，美國、澳大利亞(ya) 分別占13%、8%，中國約占6%。

　　我國優(you) 質鋰資源相對稀缺，同時麵臨(lin) 開采難度高、環保要求嚴(yan) 苛等多重挑戰，目前的鋰資源主要依賴進口。據中國有色金屬工業(ye) 協會(hui) 鋰專(zhuan) 業(ye) 委員會(hui) 數據統計，2023年我國共計進口鋰精礦約401萬(wan) 噸，占比為(wei) 74%，同比增長約41%，主要的進口來源國包括澳大利亞(ya) 、巴西、津巴布韋等。

　　陳鬆告訴記者，鋰礦石中的氧化鋰（LiO）品位是在鋰礦勘探、開采和投資中最核心的指標之一，它指的是單位礦石（通常是一噸）中所含有的有價(jia) 元素或化合物的百分比，1%~1.5%的LiO品位被認為(wei) 是具有經濟開采價(jia) 值的門檻。

　　“以格林布什礦為(wei) 例，這是全世界最大、品位最高的鋰輝石礦，品位高於(yu) 2%。相較而言，江西的梘下窩的平均品位隻有0.27%。這也意味著，需要開采、破碎、運輸和加工更多的礦石才能得到一噸鋰產(chan) 品，成本非常高昂。疊加采礦過程中，產(chan) 生大量的廢石和礦渣，對環境和管理都是挑戰。”陳鬆表示。

　　另一方麵，此前受到停產(chan) 消息影響，疊加國慶期間生產(chan) 的備貨需求，產(chan) 業(ye) 鏈對此已有所準備。

　　“8月份的碳酸鋰產(chan) 量環比同比均有所上升，LCE淨進口的增加和市場中的鋰礦、鋰鹽庫存足以支持消費旺季的高峰需求。”陳鬆表示，盡管江西梘下窩的雲(yun) 母鋰礦確實自8月9日礦產(chan) 證到期處於(yu) 停產(chan) 中，但7、8月份LCE淨進口同比增加2.2萬(wan) 噸，有效對衝(chong) 了國內(nei) 雲(yun) 母端的減產(chan) 。

　　中國海關(guan) 數據顯示，8月份來自非洲的鋰輝石礦比7月增加了97%，8月碳酸鋰進口2.19萬(wan) 噸，同比增加58%，環比增加25%。國內(nei) 來自新疆和四川的鋰輝石也在放量中。

　　我國碳酸鋰的原料主要來自於(yu) 鋰輝石、鹽湖、鋰雲(yun) 母和回收。自寧德時代梘下窩項目8月9日宣布停產(chan) 以來，國內(nei) 碳酸鋰雲(yun) 母端來源產(chan) 量明顯走弱。但充足的鋰輝石支撐了國內(nei) 碳酸鋰的產(chan) 量提升，整體(ti) 的碳酸鋰產(chan) 量8、9月份不降反升。

　　上海有色的數據顯示，2025年8月，國內(nei) 碳酸鋰月度總產(chan) 量再創新高，突破8.5萬(wan) 噸大關(guan) ，環比增長5%，同比大幅增長39%；9月份碳酸鋰排產(chan) 預計8.67萬(wan) 噸。以鋰輝石為(wei) 原料生產(chan) 的碳酸鋰占比已超過60%，成為(wei) 市場供給的重要支撐。

　　值得注意的是，陳鬆提示稱，目前的市場變化主要是總體(ti) 碳酸鋰在去庫存，冶煉端的庫存減少更多，而下遊在增加庫存，反映了當前強勁的市場需求。自8月份以來，碳酸鋰行業(ye) 已連續8周呈現去庫態勢。

　　亦有市場觀點認為(wei) ，當前碳酸鋰行業(ye) 周度去庫約1000噸的節奏，相較於(yu) 市場13.7萬(wan) 噸的總庫存而言，去庫速度並不算快。有分析師稱，在“金九銀十”旺季之後，若需求邊際走弱，可能會(hui) 從(cong) 去庫轉為(wei) 累庫，碳酸鋰期貨的價(jia) 格重心可能會(hui) 逐步下移。