9月2日，多晶矽期貨延續震蕩上漲態勢，主力合約PS2511報收51875元/噸，上漲3.97%。

 業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，近期多晶矽價(jia) 格出現強勢反彈，仍是受“反內(nei) 卷”熱度再起的影響，另外，現貨端報價(jia) 也有調漲。

 “此前，多晶矽供需失衡壓力不斷增加，加之‘反內(nei) 卷’情緒階段性降溫，共同壓製了多晶矽價(jia) 格的上漲。”中信建投期貨分析師劉佳奇向期貨日報記者表示，近期光伏行業(ye) “反內(nei) 卷”預期發生轉變，市場認為(wei) 收儲(chu) 方案仍在積極推進，預期未來減產(chan) 控銷、能耗標準修訂等政策工具儲(chu) 備充足，使得預期交易再度占據主導，推動多晶矽價(jia) 格重拾升勢。

 9月1日，市場有消息稱，多晶矽產(chan) 業(ye) 重組將按照預期推進，有企業(ye) 高管透露，更多信息將很快公布，但重組改革能否在年內(nei) 實施仍不確定。

 與(yu) 此同時，多晶矽現貨市場報價(jia) 也出現上調態勢。據SMM數據，當前，國內(nei) 頭部多晶矽企業(ye) 紛紛上調報價(jia) 。9月2日，多晶矽N型複投料的平均報價(jia) 為(wei) 51100元/噸。一德期貨分析師張海端表示，8月底，部分拉晶企業(ye) 對矽料采購也偏積極，低價(jia) 貨源減少，廠家庫存明顯回落，矽料報價(jia) 有進一步調漲的預期。

 從(cong) 基本麵看，當前多晶矽市場的供需格局並未改變，核心矛盾仍是供需失衡。此前，多晶矽價(jia) 格強勢反彈，帶動矽料廠利潤有所修複，部分廠家提產(chan) 帶動多晶矽整體(ti) 產(chan) 出增加。據中國有色金屬工業(ye) 協會(hui) 矽業(ye) 分會(hui) 消息，預計8月份多晶矽產(chan) 量將在12萬(wan) ~13萬(wan) 噸，環比增加1萬(wan) ~2萬(wan) 噸。與(yu) 此同時，下遊需求保持平穩，導致多晶矽庫存壓力逐漸顯現。相關(guan) 數據顯示，目前多晶矽社會(hui) 庫存總量預計在44萬(wan) ~45萬(wan) 噸。

 “從(cong) 庫存結構上看，隨著矽料廠訂單陸續發貨、下遊企業(ye) 進行戰略性備貨，近期，顯性庫存開始向隱性庫存轉移。”劉佳奇認為(wei) ，多晶矽隱性庫存的增加，使得下遊采購需求放緩，從(cong) 而導致現貨市場成交再度趨於(yu) 清淡。此外，7月以來，多晶矽期貨升水大幅上漲至4000~6000元/噸。“交割利潤顯現，促使注冊(ce) 倉(cang) 單逐步增加，或對多晶矽價(jia) 格上行形成阻力。”

 展望後市，張海端認為(wei) ，盡管8月多晶矽產(chan) 量增加明顯，市場供需平衡開始轉向累庫態勢，但9月有控產(chan) 預期，多晶矽產(chan) 量可能難以增加，或會(hui) 有回落，不過整體(ti) 仍維持寬鬆格局。“目前的交易核心並未回歸基本麵，在政策預期影響下，多晶矽價(jia) 格支撐力度仍相對較強。”張海端表示，多晶矽價(jia) 格或以高位震蕩為(wei) 主，後市仍需重點關(guan) 注政策變化。若政策落地較慢或者力度不強，價(jia) 格仍有可能回調；而若政策超預期，那麽(me) 價(jia) 格將會(hui) 繼續上漲。

 劉佳奇也認為(wei) ，目前多晶矽市場仍處於(yu) “弱現實”與(yu) “強預期”之間的反複博弈階段，現實基本麵與(yu) 政策預期均需密切關(guan) 注。9月進入政策落地驗證的關(guan) 鍵窗口，重點關(guan) 注承債(zhai) 式收購的實際進展，同時也要密切關(guan) 注減產(chan) 控銷、能耗標準修訂等增量調控政策的落實情況。基本麵則重點關(guan) 注現貨成交是否持續清淡，以及枯水期臨(lin) 近背景下矽料廠會(hui) 否主動減產(chan) 。

 國信期貨分析師李祥英提醒，7月以來，多晶矽期貨價(jia) 格走勢多受消息、政策等因素影響，基本麵情況並不是市場關(guan) 注的重點。直到8月下旬，倉(cang) 單持續累積，基本麵定價(jia) 比重才有所提升。“在限售政策預期下，多晶矽現貨企業(ye) 的報價(jia) 影響權重將提升，期貨價(jia) 格可能跟隨企業(ye) 報價(jia) 波動，投資者需謹慎對待。”