7月21日大漲8.39%後，7月22日氧化鋁主力合約2509價(jia) 格再度報漲6.07%。而自6月中旬至今，該主力合約價(jia) 格從(cong) 2818元/噸已上漲至最高3577元/噸，一個(ge) 多月時間漲幅近27%。

 作為(wei) 鋁產(chan) 業(ye) 鏈的重要上遊產(chan) 品之一，氧化鋁價(jia) 格在2024年曾一路“高歌猛進”，市場價(jia) 格及行業(ye) 盈利水平都創下曆史高點。而2025年上半年，隨著供給增量顯現，成本支撐下移，氧化鋁現貨價(jia) 一月間“狂瀉”超2000元/噸，跌至3000元/噸下方，行業(ye) 一度陷入整體(ti) 虧(kui) 損困局。

 “7月22日國內(nei) 冶金級氧化鋁現貨價(jia) 格延續上漲行情，日均價(jia) 3204.9元/噸，較7月初漲幅2.99%，較去年同期降幅17.99%。”卓創資訊分析師許海濱表示，7月氧化鋁價(jia) 格連續上漲，主要由於(yu) 國內(nei) 現貨供應緊張、原料礦端擾動升溫及宏觀麵市場情緒向好等因素推動。國內(nei) 部分氧化鋁企業(ye) 4月降負荷之後一直未恢複，加上7月部分主流企業(ye) 不定期檢修，企業(ye) 產(chan) 出減少，目前多數企業(ye) 以保長單交投為(wei) 主，長單外現貨散單可供貨源不多，現貨供應表現趨緊，給予價(jia) 格上漲動力。

 上海鋼聯分析師黃玉瑤也提及，當前由於(yu) 部分高價(jia) 礦石庫存仍未消化完畢，高成本氧化鋁廠複產(chan) 、提產(chan) 節奏謹慎，新增產(chan) 量優(you) 先執行長單，可流通現貨有限。同時值得關(guan) 注的是，今年6月氧化鋁下遊電解鋁利潤創近三年高點。當月電解鋁行業(ye) 加權平均完全成本為(wei) 1.62萬(wan) 元/噸，環比僅(jin) 增53元/噸，但同期上海鋼聯鋁錠現貨均價(jia) 為(wei) 2.05萬(wan) 元/噸，行業(ye) 理論盈利升至4372元/噸，環比擴大357元/噸。

 “近期氧化鋁價(jia) 格抬升與(yu) 電價(jia) 回落相抵後，成本端波動有限，疊加鋁價(jia) 持續走強，共同驅動電解鋁行業(ye) 盈利空間進一步擴張。”盡管下遊利潤增長將刺激需求，黃玉瑤認為(wei) ，雖然2025年電解鋁行業(ye) 高利潤有望延續，但隨著新項目陸續達產(chan) ，氧化鋁供需由緊轉鬆，價(jia) 格再難複製2024年的高景氣。

 近期氧化鋁期貨價(jia) 格回暖，不過分析人士多認為(wei) ，新增項目較多，市場供應寬鬆，是導致國內(nei) 氧化鋁價(jia) 格今年偏弱運行的主要因素。

 許海濱表示，國內(nei) 重點行業(ye) 穩增長工作方案即將推出，調結構、優(you) 供給、淘汰落後產(chan) 能的消息，提升了市場情緒，不過氧化鋁行業(ye) 老舊產(chan) 能大麵積更新有限，且企業(ye) 前期產(chan) 能淘汰或通過技改對於(yu) 高耗能設備基本已更新完畢。

 短期來看，氧化鋁現貨供應緊張以及政策驅動下的樂(le) 觀情緒，有望推動氧化鋁現貨價(jia) 格延續偏強運行。但隨著後續檢修產(chan) 線複工及新產(chan) 能落地，預計下半年氧化鋁企業(ye) 產(chan) 能運行率或處高位。而從(cong) 需求方麵來看，下半年氧化鋁下遊長單需求或相對穩定，現貨散單需求或有減少，特別是非鋁行業(ye) 需求表現不佳。預計2025年下半年氧化鋁現貨價(jia) 格或偏弱震蕩運行為(wei) 主。