眼下已進入迎峰度夏關(guan) 鍵時期，可近期部分地區的電力交易價(jia) 格較去年同期普遍震蕩走低，引起市場廣泛關(guan) 注。這些新現象傳(chuan) 遞出哪些信號？相關(guan) 主體(ti) 該如何應對？

多地電力交易價(jia) 格震蕩走低

 根據江蘇省電力交易中心近日發布的數據，2025年1至7月江蘇電力集中競價(jia) 交易成交電量合計447.77億(yi) 千瓦時，成交均價(jia) 390.66元/兆瓦時。其中，2月成交均價(jia) 一度高達411元/兆瓦時；而到了6月成交均價(jia) 卻大幅跳水，低至312.8元/兆瓦時，這個(ge) 數字比江蘇煤電基準價(jia) 391元/兆瓦時低了20%，直接到達“地板價(jia) ”；7月報價(jia) 則又回升至395.60元/兆瓦時。進一步對比江蘇2024年和2025年集中競價(jia) 交易月度成交均價(jia) ，去年1至7月成交均價(jia) 為(wei) 434.85元/兆瓦時，今年同比月均下降了44.19元/兆瓦時。

 另據廣東(dong) 電力交易中心數據，6月份廣東(dong) 月度綜合價(jia) 372.70厘/千瓦時，其中集中競價(jia) （兩(liang) 場）交易總成交量2.7億(yi) 千瓦時，成交均價(jia) 為(wei) 372.68厘/千瓦時。對比2024年，今年上半年每月成交均價(jia) 均低於(yu) 去年同期，月成交均價(jia) 平均下降47.47厘/千瓦時。

 再看現貨市場，公開信息顯示，今年以來，蒙西電力現貨市場價(jia) 格連續下降，現貨市場出清均價(jia) 由1月的344元/兆瓦時逐月降低至4月的153元/兆瓦時，降幅達到56%。此外，今年1至5月，蒙西電力現貨市場出清均價(jia) 比去年同期降低52%。今年4月，山東(dong) 分布式光伏現貨交易均價(jia) 跌至0.0159元/千瓦時，這一價(jia) 格創下了中國電力市場化改革以來的最低紀錄。

多因素或影響電價(jia) 下行

 今年以來動力煤價(jia) 格中樞不斷下移，截至6月20日，動力煤秦皇島港5500卡平倉(cang) 價(jia) 為(wei) 609元/噸，同比下降29.8%。煤價(jia) 下跌可直接幫助發電企業(ye) 節約燃料成本。但對當前的電力市場而言，煤價(jia) 降低帶來了其他的影響。

 電力市場服務商颸合科技電力交易總監張惠康對上海證券報記者表示，江蘇中長期電價(jia) 整體(ti) 呈下行趨勢，主要是因為(wei) 煤價(jia) 不斷下降導致發電成本下降，6月價(jia) 格降至低穀反映出燃料成本變動逐步通過年度長協交易與(yu) 月度長協交易得到較為(wei) 充分的傳(chuan) 導。值得注意的是，江蘇省於(yu) 6月1日正式啟動電力現貨市場長周期結算試運行。江蘇電力現貨目前分為(wei) 江南和江北定價(jia) 。截至6月27日，江南現貨均價(jia) 約0.2808元/千瓦時，江北約0.2757元/千瓦時。現貨價(jia) 格反映真實供需和成本，也推動中長期價(jia) 格向現貨看齊。買(mai) 賣雙方博弈未來或將進一步拉低中長期電價(jia) 。

 另有市場分析認為(wei) ，火電企業(ye) 為(wei) 搶占市場份額，將成本的壓力傳(chuan) 導給煤炭上遊，同時以地板價(jia) 成交換取基數電量，再通過容量補償(chang) 、調峰服務等渠道彌補虧(kui) 損。這成為(wei) 一種以量換價(jia) 的策略。

 結合部分電力企業(ye) 的情況來看，電價(jia) 下降已對公司業(ye) 績造成影響。2025年一季度，浙能電力營業(ye) 收入176.02億(yi) 元，同比下滑12.09%；歸母淨利潤10.74億(yi) 元，同比下跌40.81%。多家券商研報均認為(wei) 電價(jia) 下降是利潤下滑的主因。基於(yu) 浙江省電價(jia) 下滑，有機構直接下調了對該公司近3年的盈利預測。華電國際今年第一季度發電量及上網電量均同比下降，主要原因是公司所在區域電量供需寬鬆，新能源裝機容量持續增加，煤電機組利用小時數下降。2025年第一季度，該公司平均上網電價(jia) 約為(wei) 505.71元/兆瓦時，較上年同期下降約0.71%。

 區別於(yu) 往年迎峰度夏時節，公用環保行業(ye) 研究員力推電力板塊股票，今年相關(guan) 報告對發電行業(ye) 的判斷相對謹慎。招商證券最新研報觀點認為(wei) ，在煤價(jia) 大幅下行時，北方區域電廠盈利能力改善明顯。而機組主要分布在廣東(dong) 、浙江、江蘇等省份的公司量價(jia) 壓力相對較大。此外，由於(yu) 當前現貨煤價(jia) 與(yu) 長協價(jia) 倒掛，煤炭長協比例相對較低的企業(ye) ，業(ye) 績改善彈性大，預計全年火電公司盈利依然呈現分化狀態。下半年進入2026年中長期電價(jia) 簽約階段，預計廣東(dong) 廣西等地區電價(jia) 降幅相對可控，其他地區預計降幅空間較大。

發電企業(ye) 提升市場化服務能力

 展望未來，張惠康認為(wei) ，隨著我國電力市場化改革推進，《關(guan) 於(yu) 深化新能源上網電價(jia) 市場化改革促進新能源高質量發展的通知》（136號文）等政策以及地方細則逐步出爐，未來電力市場將繼續呈現“中長期價(jia) 格下行、現貨反映真實供需”的特點，價(jia) 格博弈更加激烈，這將推動市場新能源運營商、火電企業(ye) 、電力交易服務商等不同主體(ti) 調整策略，更加精細化運營。價(jia) 差拉大也將推動新型儲(chu) 能等調節性資源需求上升。

 青島某國有新能源投資企業(ye) 人士表示，未來電站投資模式將從(cong) 依賴固定電價(jia) 測算轉向關(guan) 注市場波動，要求企業(ye) 進一步提升市場化能力（如電價(jia) 預測、成本控製等）。綜合能源服務企業(ye) 中鑫能源負責人林陽表示，電力現貨市場最核心的資產(chan) 是靈活可調負荷，公司將通過靈活可調負荷幫助用戶降低綜合能源成本。

 張惠康認為(wei) ，大型火電企業(ye) 也將從(cong) 電價(jia) 不斷走低和劇烈波動中看到經營風險，加強對電力交易業(ye) 務及人才的培養(yang) ，以及選擇和第三方公司開展各類電力數據的服務合作。

 仍有部分區域發電企業(ye) 業(ye) 績被公用環保研究員持續看好。國信證券最新研報觀點認為(wei) ，煤價(jia) 電價(jia) 同步下行，火電盈利有望維持合理水平，推薦全國大型火電企業(ye) 華電國際以及區域電價(jia) 較為(wei) 堅挺的地方發電企業(ye) 。考慮到國家持續出台政策支持新能源發展，新能源發電盈利有望逐步趨於(yu) 穩健，同時推薦全國性新能源發電龍頭企業(ye) 以及區域優(you) 質海上風電企業(ye) 。

 中信建投公共環保行業(ye) 最新報告認為(wei) ，電價(jia) 中的非煤因素或將逐步成為(wei) 火電電價(jia) 差異乃至盈利差異的主要來源。偏緊的區域電力供需、良好的區域競爭(zheng) 格局、更少的潛在進入對手等因素對電價(jia) 形成支撐，相關(guan) 發電企業(ye) 或將在煤價(jia) 下跌過程中能夠更好地享受到毛利率提升。