3月10日，赤峰黃金登錄港股，成為(wei) 繼紫金礦業(ye) 、山東(dong) 黃金之後的第三家“A+H”兩(liang) 地上市的黃金股。此次IPO，赤峰黃金擬募集資金26.76億(yi) 港元，其中約50%將用於(yu) 現有礦場的升級與(yu) 勘探，40%用於(yu) 未來三年的礦業(ye) 發展。

2005年成立的赤峰黃金，2012年通過借殼ST寶龍登錄上交所主板，開啟了其積極擴張之路。2013年，赤峰金礦收購五金礦業(ye) ，擴充黃金資源儲(chu) 備；2015年，收購雄風環保及光源科技增加其有色回收業(ye) 務；2018年收購MMG Laos 100%股權，間接持有老撾萬(wan) 象礦業(ye) 90%的股權。

2019年至2022年，赤峰黃金明確了“以礦為(wei) 主，專(zhuan) 注黃金礦山業(ye) 務”的戰略方向，並推動資源全球化。期間，公司先後收購了瀚豐(feng) 礦業(ye) 100%的股權和加拿大金星資源公司62%的股權。

2023年，赤峰黃金確立了“破局、重構、創業(ye) ”發展主題，一方麵持續推進礦山的重點開發建設項目，優(you) 化生產(chan) 流程，提高生產(chan) 效率，另一方麵還以現金方式收購了昆明新恒河礦業(ye) 有限公司51%的股權。2024年公司還與(yu) 廈門鎢業(ye) 合資收購了老撾川壙省猛康縣猛康稀土資產(chan) 。

目前，赤峰黃金擁有中國、東(dong) 南亞(ya) 和西非（加拿大進行資源公司管理）7個(ge) 礦業(ye) 開發項目。2023年，公司黃金保有資源量達1.27億(yi) 噸，黃金金屬資源量約454噸；包括銅鋅鉛鉬等在內(nei) 保有資源量也處於(yu) 較高水平，其中銅金屬 48 萬(wan) 噸、鋅金屬 55萬(wan) 噸、鉛金屬 2.6 萬(wan) 噸、鉬金屬 7.8 萬(wan) 噸。

赤峰黃金旗下礦產(chan)

2020年至2023年，赤峰黃金分別錄得營業(ye) 收入45.58億(yi) 、37.83億(yi) 、62.67億(yi) 和72.21億(yi) ；同期淨利潤分別達到了8.24億(yi) 、6.14億(yi) 、4.94億(yi) 和8.71億(yi) 。2024年全年，黃金價(jia) 格多次刷新曆史高點，最大漲幅近40%，更是進一步刺激了“以金為(wei) 主”赤峰黃金的業(ye) 績。2024年前三季度，赤峰黃金的營收規模為(wei) 62.23億(yi) 元，同比增長22.9%；歸母淨利潤達到了11.05億(yi) 元，同比增長112.6%。

資料來源：wind

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2024年前三季度，公司毛利率達41.96%，較前一年同期增長了11.19%。分區域來看，境內(nei) 地區毛利率相對較高，2024年上半年達56.06%，境外地區毛利率達33.51%，較曆年毛利率水平實現顯著提升。

資料來源：平安證券研報

不過，境外資產(chan) 貢獻了更多主要營收。據公司公告，2024上半年境外子公司實現的營業(ye) 收入分別為(wei) 30.8億(yi) 元，占總營業(ye) 收入的73.6%；淨利潤為(wei) 3.09億(yi) 元，占總體(ti) 的44.1%，境內(nei) 子公司實現的營業(ye) 收入和淨利潤分別為(wei) 11.05億(yi) 元和3.93億(yi) 元，分別占比26.4%和55.9%。

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世界黃金協會(hui) 在《2025年黃金展望》報告中表示，2025年黃金市場的增長或將放緩，但仍存在一定的上行空間。高盛分析師也表示2025年繼續看好黃金和貴金屬領域，預計2025年12月金價(jia) 有望上漲至3000美元/盎司。

金價(jia) 大概率還會(hui) 持續上漲，這會(hui) 給赤峰黃金帶來更多機會(hui) 。華源證券分析師認為(wei) ，赤峰黃金金毛利率處於(yu) 較低範圍，意味著金價(jia) 上漲所帶來的業(ye) 績彈性更大。業(ye) 內(nei) 人士分析稱，赤峰黃金的二次港股上市不僅(jin) 能讓公司在國內(nei) 市場擁有認可度，也能通過在香港上市吸引海外機構和資金，有助於(yu) 公司以較低成本獲得大額融資，進一步支持海外礦山並購和國際化布局。

知名經濟學者盤和林在采訪中指出，黃金行業(ye) 尋求港股上市除了擴產(chan) ，還有出海的考量。近年來，中國黃金礦企加速出海布局、投資儲(chu) 備資源。在今年2月，內(nei) 蒙古的興(xing) 業(ye) 銀錫全資子公司興(xing) 業(ye) 黃金（香港）礦業(ye) 有限公司公告完成了對澳大利亞(ya) Far East Gold Limited增發股份的交割。此外，同樣以“A+H”股上市模式的紫金礦業(ye) 、山東(dong) 黃金也加緊了出海的步伐，累計投入超百億(yi) 。

華源證券分析師認為(wei) 多元化的融資渠道和更廣闊的資本市場平台有助於(yu) 赤峰黃金進一步擴大業(ye) 務版圖，提升海外布局、收並購能力，提升國際化公司形象，從(cong) 而增強吸引新客戶、業(ye) 務夥(huo) 伴、戰略投資者及主要管理人員的能力。

值得注意的是，赤峰黃金是黃金行業(ye) 裏少有的職業(ye) 經理人的模式。此次港股上市或是由曆任山東(dong) 黃金董事長、紫金礦業(ye) 總裁、雲(yun) 南白藥董事長，現任赤峰黃金董事長王建華推動。

3月10日，赤峰黃金收報收13.72港幣/股，總市值約為(wei) 257億(yi) 港幣。